A fuga dos fundos de infraestrutura agravou a diferen\u00e7a entre categorias de cr\u00e9dito privado no Brasil. Segundo relat\u00f3rio do Bradesco BBI, as retiradas somaram 34,3 bilh\u00f5es de reais desde mar\u00e7o, enquanto os fundos de cr\u00e9dito tradicionais captaram 1,4 bilh\u00e3o em junho at\u00e9 o dia 12. O montante representa cerca de 13,7% do patrim\u00f4nio estimado da ind\u00fastria, em 250 bilh\u00f5es de reais.<\/p>\n
Essa din\u00e2mica ocorreu em meio a uma demanda at\u00edpica, com press\u00e3o para que fundos de infraestrutura aumentem a aloca\u00e7\u00e3o em deb\u00eantures isentas at\u00e9 chegar a 85% do patrim\u00f4nio. Em mar\u00e7o, recupera\u00e7\u00e3o extrajudicial de Ra\u00edzen e Grupo P\u00e3o de A\u00e7\u00facar ampliou o cen\u00e1rio de incertezas no segmento, impactando cotas de alguns fundos, inclusive em bolsa.<\/p>\n
Dados mostram que a linha de cr\u00e9dito para infraestrutura cresceu desde 2023, puxada por emiss\u00f5es incentivadas e maior apetite de investidores. Em 2024, restri\u00e7\u00f5es a CRAs, CRIs e prazos de LCIs\/LCAs redirecionaram parte da demanda para esses fundos, segundo Vinicius Romero, da XP Asset. Com a expectativa de tributa\u00e7\u00e3o, o pr\u00eamio pelo risco caiu, mas ainda incentivou investimentos.<\/p>\n
A ado\u00e7\u00e3o de tributa\u00e7\u00e3o em 2025 elevou a atratividade dos fundos de infraestrutura, at\u00e9 a caducidade da MP 1.330 em outubro. Mesmo assim, muitos gestores passaram a exigir maior concentra\u00e7\u00e3o em deb\u00eantures isentas, elevando o custo de capta\u00e7\u00e3o e comprimindo retornos.<\/p>\n
Em mar\u00e7o, a piora de cr\u00e9dito e tens\u00f5es geopol\u00edticas elevaram o pr\u00eamio de risco, pressionando a dura\u00e7\u00e3o m\u00e9dia dos ativos para cerca de 5,5 anos. No mapa de gestores, Ita\u00fa Asset reportou resgates de 5% do patrim\u00f4nio de seus fundos, bem abaixo da m\u00e9dia da ind\u00fastria, que chegou a 15% em junho em alguns casos.<\/p>\n
A XP Asset indicou que n\u00e3o possu\u00eda posi\u00e7\u00e3o em Ra\u00edzen no an\u00fancio de recupera\u00e7\u00e3o extrajudicial, ressaltando que t\u00edtulos de infraestrutura apresentam prazo de risco de aproximadamente 4 anos e composi\u00e7\u00e3o diversificada com forte peso no setor el\u00e9trico e saneamento. A carteira da gestora soma mais de 100 emissores.<\/p>\n
Especialistas veem oportunidade de entrada para quem ainda n\u00e3o investe no setor, com rela\u00e7\u00e3o risco-retorno favorecida. Em janeiro, o retorno era pr\u00f3ximo ao Tesouro IPCA menos 0,5 ponto, e hoje fica acima do t\u00edtulo p\u00fablico com pr\u00eamio de aproximadamente 0,5 ponto percentual ao redor do IPCA, dependendo do \u00edndice referencial.<\/p>\n
Para alguns analistas, o pr\u00eamio extra est\u00e1 mais alinhado com o n\u00edvel de risco atual, enquanto outros argumentam que houve uma corre\u00e7\u00e3o que torna o retorno mais moderado, ainda assim competitivo frente a alternativas de renda fixa. Gestores destacam que fundos indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o podem oferecer maior volatilidade, por\u00e9m com perfil mais est\u00e1vel para longo prazo.<\/p>\n
A Ita\u00fa Asset ressalta a pulveriza\u00e7\u00e3o das carteiras, com cerca de 3,5% de participa\u00e7\u00e3o em Ra\u00edzen dentro de seus fundos, frente a 5% a 7% observados na m\u00e9dia de mercado. O banco aponta que, apesar da concentra\u00e7\u00e3o setorial, diversifica\u00e7\u00e3o permanece como estrat\u00e9gia para reduzir impactos de eventos espec\u00edficos.<\/p>\n
Daniel Palaia, da Asset1, avalia que o pr\u00eamio atual est\u00e1 pr\u00f3ximo de n\u00edveis vistos h\u00e1 um ano e meio, sugerindo que algumas oportunidades podem surgir conforme a demanda se estabiliza. A XP Asset aponta que, entre os ativos, h\u00e1 espa\u00e7o para compara\u00e7\u00e3o entre retorno ajustado pela isen\u00e7\u00e3o fiscal e o desempenho de outros t\u00edtulos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"