O Ita\u00fa BBA mant\u00e9m a avalia\u00e7\u00e3o de risco sobre o cr\u00e9dito ao setor sucroenerg\u00e9tico, mesmo diante da reestrutura\u00e7\u00e3o extrajudicial da Ra\u00edzen. O coment\u00e1rio \u00e9 de Pedro Fernandes, diretor de Agroneg\u00f3cio do banco, divulgado durante a apresenta\u00e7\u00e3o do relat\u00f3rio Vis\u00e3o Agro 2026\/27 nesta quinta-feira (2).<\/p>\n
Fernandes destacou que a maior parte das usinas entra no atual ciclo de pre\u00e7os baixos de a\u00e7\u00facar e etanol com d\u00edvidas mais longas e menor alavancagem do que em crises anteriores. A Ra\u00edzen \u00e9 considerada um caso isolado, n\u00e3o refletindo a percep\u00e7\u00e3o sobre a sa\u00fade financeira do setor, afirmou.<\/p>\n
O Ita\u00fa BBA tem cerca de R$ 25 bilh\u00f5es de exposi\u00e7\u00e3o ao setor de a\u00e7\u00facar e etanol, sem incluir a Ra\u00edzen, em uma carteira de agroneg\u00f3cio de aproximadamente R$ 135 bilh\u00f5es. Segundo o executivo, o banco \u00e9 quase quatro vezes mais exposto ao setor do que o segundo colocado entre os credores.<\/p>\n
A lista de credores em negocia\u00e7\u00e3o com a Ra\u00edzen aponta o Ita\u00fa como credor de aproximadamente R$ 1 bilh\u00e3o. BNP Paribas, Bradesco e Rabobank aparecem entre os maiores credores. A Ra\u00edzen aprovou, recentemente, a reestrutura\u00e7\u00e3o de cerca de R$ 65 bilh\u00f5es em d\u00edvidas, o maior caso do tipo no pa\u00eds.<\/p>\n
O banco manteve a proje\u00e7\u00e3o de crescimento de 10% para a carteira de agroneg\u00f3cio em 2026, desconsiderando o efeito cambial. Fernandes afirmou que muitos grupos devem ter fluxo de caixa negativo na safra atual ap\u00f3s juros e investimentos, mas isso faz parte do ciclo do setor.<\/p>\n
Ele refor\u00e7ou que a exclus\u00e3o da Ra\u00edzen da carteira sucroenerg\u00e9tica n\u00e3o decorre da reestrutura\u00e7\u00e3o e que, historicamente, o peso do neg\u00f3cio de distribui\u00e7\u00e3o de combust\u00edveis dificulta separar cr\u00e9ditos ligados ao a\u00e7\u00facar e etanol dos destinados a outras atividades.<\/p>\n
O Ita\u00fa n\u00e3o detalhou a exposi\u00e7\u00e3o \u00e0 Ra\u00edzen nem as medidas previstas para cr\u00e9ditos ligados aos neg\u00f3cios de distribui\u00e7\u00e3o e de energia em uma eventual reestrutura\u00e7\u00e3o. A leitura do banco \u00e9 de que o ciclo anterior permitiu reduzir a alavancagem e alongar d\u00edvidas por meio de emiss\u00e3o de d\u00edvida no mercado de capitais.<\/p>\n
Fernandes observou que, em ciclos anteriores de pre\u00e7os baixos, usinas entravam com alavancagem acima de 2,5 vezes; hoje, esse indicador fica abaixo de 1,5 vez, o que reduz a necessidade de cortes abruptos de investimentos.<\/p>\n
O relat\u00f3rio aponta riscos atrelados \u00e0 precifica\u00e7\u00e3o da gasolina, aos cr\u00e9ditos de descarboniza\u00e7\u00e3o (CBIOs) e ao corte de gera\u00e7\u00e3o de bioeletricidade, al\u00e9m de juros elevados e pre\u00e7os menos favor\u00e1veis. Para 2026\/27, a proje\u00e7\u00e3o aponta produ\u00e7\u00e3o recorde de etanol no Centro-Sul e manuten\u00e7\u00e3o de um mix a\u00e7ucareiro abaixo de 50%.<\/p>\n
No \u00e2mbito global, o Ita\u00fa projeta queda de 2,8 milh\u00f5es de toneladas no super\u00e1vit de a\u00e7\u00facar em 2026\/27, com d\u00e9ficit de 700 mil toneladas, impulsionado pela menor rentabilidade no cultivo de cana e beterraba, ainda que o impacto do El Ni\u00f1o n\u00e3o esteja embutido na conta.<\/p>\n
Segundo a analista Mariana Regina De Lucca, as usinas devem manter disciplina financeira e evitar eleva\u00e7\u00e3o de riscos em margens pressionadas. O crescimento da carteira deve se concentrar em atividades com demanda adicional por capital, como esmagamento, biodiesel, etanol de milho, comercializa\u00e7\u00e3o e insumos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"