O d\u00f3lar mais forte est\u00e1 levando operadores de mercados emergentes a diversificar o financiamento de carry trade. Em vez de depender apenas da moeda norte\u2011americana, gestores recorrem a moedas como o euro, o d\u00f3lar canadense e o iene, entre outras, para sustentar posi\u00e7\u00f5es em pa\u00edses em desenvolvimento.<\/p>\n
Entre os agentes que ajustaram as fontes de funding est\u00e3o equipes da Invesco e da AllianceBernstein, que sinalizam menor depend\u00eancia do d\u00f3lar em estrat\u00e9gias de alto carry. O Morgan Stanley recomendou otimismo com moedas de emergence em compara\u00e7\u00e3o com uma cesta mais ampla que inclui o euro e o iene, enquanto o Citigroup indicou a possibilidade de valoriza\u00e7\u00e3o do real em rela\u00e7\u00e3o ao euro e ao d\u00f3lar australiano.<\/p>\n
A busca por diversifica\u00e7\u00e3o ocorre em um contexto de d\u00f3lar que se valoriza frente a algumas moedas de mercados emergentes, apesar de atrativos hist\u00f3ricos de retorno. Um d\u00f3lar mais fraco, no passado, trouxe f\u00f4lego aos emergentes; agora, a recupera\u00e7\u00e3o recente tem pressionado diversas opera\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Segundo a leitura de executivos, o ajuste visa reduzir riscos de volatilidade. O foco n\u00e3o est\u00e1 apenas no pr\u00eamio de juros, mas na gest\u00e3o de cen\u00e1rios com custos de financiamento que podem variar conforme o ritmo de aperto do Federal Reserve.<\/p>\n
Opera\u00e7\u00f5es de carry trade, que combinam empr\u00e9stimos em moedas com juros baixos para investir em ativos de maior rendimento, acompanharam movimentos recentes dos mercados. Em uma cesta com real brasileiro, peso colombiano e lira turca, o desempenho acumulado atingiu 26% desde o an\u00fancio de tarifas globais dos EUA em abril de 2025.<\/p>\n
Pa\u00edses com altas taxas reais, como Col\u00f4mbia e Brasil, registraram valoriza\u00e7\u00e3o de suas moedas frente ao d\u00f3lar neste ano, mas o aumento de custos de financiamento pode reduzir ganhos caso o Fed eleve taxas com mais contund\u00eancia.<\/p>\n
Mercados e bancos observam riscos adicionais. Uma pesquisa do HSBC com institui\u00e7\u00f5es que administram ativos de aproximadamente 432 bilh\u00f5es de d\u00f3lares aponta que o d\u00f3lar passou a ser visto como principal prote\u00e7\u00e3o, reduzindo a penetra\u00e7\u00e3o de outras moedas como financiamento. Em paralelo, gestores como Cathy Hepworth, da PGIM Fixed Income, mant\u00eam posi\u00e7\u00e3o comprada no d\u00f3lar em parte de suas carteiras, ao mesmo tempo em que exploram moedas de maior rendimento.<\/p>\n
Especialistas ressaltam que a volatilidade volta a ser tema relevante, especialmente ap\u00f3s dados de empregos fracos nos EUA terem pressionado inicialmente o d\u00f3lar. Contudo, pol\u00edticas comerciais e geopol\u00edticas internacionais podem atuar como freios para movimentos extremos da moeda.<\/p>\n
Para alguns gestores, a diversifica\u00e7\u00e3o do funding de carry trade pode se manter ao longo do ver\u00e3o, com aten\u00e7\u00e3o aos desdobramentos do Federal Reserve. Mesmo assim, n\u00e3o se espera uma conclus\u00e3o r\u00e1pida sobre a dire\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar, cabendo ajustes conforme o ritmo de aperto monet\u00e1rio nos EUA.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"