O Banco BTG Pactual (BBI) analisa as a\u00e7\u00f5es da Vibra (VBBR3) e Ultrapar (UGPA3), destacando que, apesar de ambas estarem ligadas ao ciclo dom\u00e9stico, possuem neg\u00f3cios defensivos. A Vibra, por exemplo, conta com a Comerc, sua controlada de gera\u00e7\u00e3o de energia, que possui contratos de longo prazo, com dura\u00e7\u00e3o m\u00e9dia de 18 anos, n\u00e3o expostos \u00e0 atividade econ\u00f4mica local. No setor de combust\u00edveis, a demanda por gasolina e etanol \u00e9 considerada inel\u00e1stica, pois est\u00e1 menos sujeita a varia\u00e7\u00f5es na atividade industrial e \u00e0 falta de alternativas vi\u00e1veis de transporte.<\/p>\n
A Ultrapar tamb\u00e9m apresenta caracter\u00edsticas defensivas, com a Ipiranga, sua distribuidora de combust\u00edveis, mostrando resili\u00eancia nas vendas de gasolina e etanol em um cen\u00e1rio de desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica. O g\u00e1s de cozinha (GLP) da Ultragaz, que representa 64% do volume vendido, \u00e9 um insumo essencial para as fam\u00edlias, o que contribui para a estabilidade do neg\u00f3cio. Al\u00e9m disso, 85% dos volumes da Ultracargo est\u00e3o em contratos de “take or pay”, garantindo receitas mesmo em per\u00edodos de baixa demanda.<\/p>\n
Os analistas do BBI observam que a menor exposi\u00e7\u00e3o ao PIB reflete-se nos resultados das empresas, com a Vibra apresentando uma redu\u00e7\u00e3o de 1,7% no lucro l\u00edquido para cada queda de 1% no PIB, enquanto a Ultrapar tem uma sensibilidade de 1,3%. A alavancagem da Vibra, que deve chegar a 2,2 vezes at\u00e9 o final de 2025, \u00e9 superior \u00e0 da Ultrapar, que \u00e9 de 1,1 vez, o que pode amplificar o impacto de quedas no Ebitda.<\/p>\n
Por fim, o BBI ressalta que a Ultrapar superou a Vibra em quase 12% em d\u00f3lares no acumulado do ano. Em um poss\u00edvel cen\u00e1rio de desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica, a expectativa \u00e9 que a Ultrapar continue a se destacar, especialmente se a situa\u00e7\u00e3o fiscal do Brasil se deteriorar ainda mais, o que afetaria mais severamente a Vibra devido a suas despesas financeiras elevadas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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