D\u00edvida externa da Venezuela, incluindo t\u00edtulos em default e obriga\u00e7\u00f5es da PDVSA, soma cerca de US$ 150 a 170 bilh\u00f5es, com a Citgo como garantia. San\u00e7\u00f5es desde 2017 dificultam qualquer reestrutura\u00e7\u00e3o mais ampla. O FMI projeta o PIB nominal em torno de US$ 82,8 bilh\u00f5es para 2025, elevando a rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida-PIB.<\/p>\n
Processos judiciais visam recuperar valor da Citgo por meio da PDV Holding. Credores internacionais e acionistas de arbitragem disputam participa\u00e7\u00e3o na recupera\u00e7\u00e3o de ativos. Poss\u00edveis instrumentos de sa\u00edda previstos incluem um t\u00edtulo de 20 anos, cupom e warrants, com cen\u00e1rio de san\u00e7\u00f5es ainda incerto.<\/p>\n
Quem est\u00e1 envolvido<\/p>\n
A maior fatia dos credores comerciais s\u00e3o detentores internacionais de bonds, incluindo fundos especializados em d\u00edvida distressed. ConocoPhillips e Crystallex est\u00e3o entre os credores reconhecidos em arbitragem que podem exigir compensa\u00e7\u00e3o. Um grupo de credores busca registrar cr\u00e9ditos nos EUA para a venda da PDV Holding, controladora da Citgo.<\/p>\n
Como ficou a estrutura de recupera\u00e7\u00e3o<\/p>\n
A complexidade envolve disputas legais e incerteza pol\u00edtica. Um poss\u00edvel acordo poderia passar por um programa do FMI com metas fiscais, mas a Venezuela n\u00e3o mant\u00e9m acordo ativo com o FMI h\u00e1 quase duas d\u00e9cadas. As san\u00e7\u00f5es Americanas limitam emitir ou reestruturar d\u00edvida sem licen\u00e7as espec\u00edficas do Tesouro.<\/p>\n
Cen\u00e1rio de recupera\u00e7\u00e3o e valores<\/p>\n
T\u00edtulos venezuelanos negociam entre 27 e 32 centavos por d\u00f3lar em mercados secund\u00e1rios. Analistas indicam que um haircut de pelo menos 50% pode ser necess\u00e1rio para equilibrar credores e condi\u00e7\u00f5es do FMI. Em cen\u00e1rios base, propostas incluem novos t\u00edtulos de 20 anos com cupom pr\u00f3ximo de 4,4% e notas zeros com 10 anos para juros vencidos. O resultado depende de instrumentos adicionais, como warrants atrelados a \u00f3leo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"