A reforma tribut\u00e1ria que entrou em vigor no Brasil em 1\u00ba de janeiro redesenha o sistema de impostos sobre consumo. O IVA passa a substituir PIS, Cofins e ISS, cobrando-se no consumo final e ganhando previsibilidade para empresas e investidores. Shoppings premium ganham destaque nesse panorama.<\/p>\n
Relat\u00f3rios do Ita\u00fa BBA e do Santander apontam que a mudan\u00e7a n\u00e3o \u00e9 apenas fiscal, mas estrutural para o setor imobili\u00e1rio. Os analistas veem um movimento de valoriza\u00e7\u00e3o de ativos de alto padr\u00e3o, mesmo com a redu\u00e7\u00e3o de novos empreendimentos em grandes cidades.<\/p>\n
Segundo o Ita\u00fa BBA, a carga tribut\u00e1ria deve subir para grandes operadores, enquanto os players menores sofrem com regimes menos favor\u00e1veis. Shoppings listados na bolsa s\u00e3o vistos como mais preparados para atravessar o novo ciclo e ampliar a vantagem competitiva.<\/p>\n
A vis\u00e3o do banco tamb\u00e9m indica que a expans\u00e3o da ABL est\u00e1 mais limitada, levando o setor a maturidade. A reprodu\u00e7\u00e3o de valor passa a depender da qualidade do ativo, da reciclagem de portf\u00f3lio e do crescimento real de aluguel. Tier 1 e Tier 2 ganham relev\u00e2ncia.<\/p>\n
Para o Ita\u00fa BBA, shoppings premium mant\u00eam ocupa\u00e7\u00e3o elevada e conseguem repassar infla\u00e7\u00e3o ao longo do tempo. O relat\u00f3rio cita Iguatemi, com crescimento de 17% ao ano nas vendas de marcas internacionais entre 2019 e 2025, sustentando reajustes reais de aluguel.<\/p>\n
O Santander detalha a transi\u00e7\u00e3o para o CBS e o IBS, com implementa\u00e7\u00e3o mais efetiva a partir de 2027. O imposto passa a incidir no consumidor final, com regime especial que prev\u00ea desconto de 70% sobre a al\u00edquota padr\u00e3o do IVA.<\/p>\n
Empresas no regime de lucro real, como Multiplan e Iguatemi, tendem a se beneficiar pela redu\u00e7\u00e3o da carga efetiva sobre alugu\u00e9is. Lojistas no Simples Nacional devem compensar menos cr\u00e9ditos, o que tende a exigir ajustes nos pre\u00e7os em ativos de renda mais alta.<\/p>\n
Shoppings com maior produtividade e p\u00fablico de renda elevada t\u00eam maior probabilidade de repassar o imposto integralmente, chegando ao cen\u00e1rio bull. Ativos premium, por atenderem consumidores menos sens\u00edveis a pre\u00e7o, devem atravessar a transi\u00e7\u00e3o com menor impacto na ocupa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
A l\u00f3gica tamb\u00e9m explica a resili\u00eancia frente ao crescimento do com\u00e9rcio eletr\u00f4nico. O Ita\u00fa BBA aponta queda de espa\u00e7o para novos empreendimentos, mas alta relev\u00e2ncia dos shoppings como centros de conveni\u00eancia e experi\u00eancia.<\/p>\n
No \u00e2mbito financeiro, o setor deve acelerar a reciclagem de ativos via FIIs, com venda de participa\u00e7\u00f5es para destravar capital, reduzir alavancagem ou financiar projetos. A Allos figura entre as empresas ativas nesse movimento.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, a reforma pode estimular capex, pois o cr\u00e9dito de impostos sobre obras passa a favorecer reformas.\u201d Quest\u00f5es sobre impactos variam conforme regime tribut\u00e1rio, localiza\u00e7\u00e3o e qualidade do ativo.<\/p>\n
Em s\u00edntese, Ita\u00fa BBA e Santander convergem: a reforma n\u00e3o cria uma nova tese, mas acelera tend\u00eancias j\u00e1 observadas. Ativos dominantes, bem localizados e com p\u00fablico de alta renda entram nesse ciclo em posi\u00e7\u00e3o mais favor\u00e1vel.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"