Em Davos, o fundador da Citadel, Ken Griffin, destacou uma deteriora\u00e7\u00e3o fiscal generalizada entre as grandes economias e a volta da press\u00e3o dos mercados de d\u00edvida sobre governos. O tema \u00e9 apresentado como risco sist\u00eamico e urgente para a estabilidade global.<\/p>\n
Segundo o FMI, o d\u00e9ficit fiscal agregado das economias avan\u00e7adas subiu de ~3,3% do PIB em 2019 para acima de 5% em 2024. Nos EUA, o d\u00e9ficit federal ficou acima de 6% em 2024 e deve manter esse patamar em 2025, mesmo com crescimento e baixo desemprego.<\/p>\n
A d\u00edvida federal americana ultrapassou US$ 38 trilh\u00f5es, cerca de 125% do PIB, e o gasto com juros j\u00e1 passa de US$ 1 trilh\u00e3o ao ano, transtornando o or\u00e7amento, inclusive em rela\u00e7\u00e3o ao valor destinado \u00e0 defesa.<\/p>\n
Na Europa, a Fran\u00e7a encerrou 2024 com d\u00e9ficit de 5,8% do PIB e d\u00edvida p\u00fablica de 112% do PIB. O servi\u00e7o da d\u00edvida francesa superou 50 bilh\u00f5es de euros por ano, superando o or\u00e7amento de defesa. O spread entre t\u00edtulos franceses e alem\u00e3es subiu para mais de 80 pontos-base.<\/p>\n
O Reino Unido segue com d\u00e9ficit pr\u00f3ximo de 4,5% do PIB e d\u00edvida bruta entre 93% e 95% do PIB, mesmo ap\u00f3s ajustes fiscais. Juros de t\u00edtulos de 10 anos brit\u00e2nicos ficaram em patamar mais alto, entre 4% e 4,5%.<\/p>\n
O Jap\u00e3o aparece com a maior d\u00edvida p\u00fablica entre as economias desenvolvidas, acima de 230% do PIB. Em 2025, o Banco do Jap\u00e3o abriu espa\u00e7o para maior volatilidade na curva de juros de longo prazo, elevando o custo do servi\u00e7o da d\u00edvida, com t\u00edtulos de 40 anos pr\u00f3ximos de 4%.<\/p>\n
O FMI projeta d\u00edvida p\u00fablica global acima de US$ 100 trilh\u00f5es em 2025, superando o pico da pandemia. O custo global com juros pode chegar a 2,8% do PIB at\u00e9 o fim da d\u00e9cada, com substitui\u00e7\u00e3o de t\u00edtulos de juros baixos por emiss\u00f5es mais caras.<\/p>\n
Entre os emergentes, o Brasil figura entre os casos mais cr\u00edticos. O d\u00e9ficit nominal de 2024 ficou pr\u00f3ximo de 8% do PIB, com proje\u00e7\u00f5es para 2025 entre 8% e 8,6%. A d\u00edvida bruta brasileira passou de 71,7% do PIB em 2022 para cerca de 79% no fim de 2025.<\/p>\n
A rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida\/PIB brasileira tende a permanecer elevada frente \u00e0 m\u00e9dia de emergentes, que fica acima de 60%. Juros reais de longo prazo no Brasil oscilam entre 6% e 7% ao ano, enquanto t\u00edtulos norte-americanos indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o rendem em torno de 2%.<\/p>\n
O hist\u00f3rico recente do Brasil refor\u00e7a o alerta. Entre 2012 e 2015, o resultado prim\u00e1rio saiu de super\u00e1vit para d\u00e9ficit, com alta de d\u00edvida e infla\u00e7\u00e3o, e queda de investimento, conforme dados oficiais e proje\u00e7\u00f5es de analistas.<\/p>\n
Para Griffin, os chamados bond vigilantes teriam retornado, com investidores pressionando d\u00edvidas soberanas ao perderem confian\u00e7a na trajet\u00f3ria fiscal. O sinal seria de que o custo da d\u00edvida pode subir caso o mercado exija pr\u00eamios maiores.<\/p>\n
O executivo afirma que o principal risco para a estabilidade global n\u00e3o estaria no setor privado, mas na expans\u00e3o cont\u00ednua do gasto p\u00fablico nas grandes economias. A sinaliza\u00e7\u00e3o indica que o ajuste fiscal pode ter impactos amplos no cr\u00e9dito.<\/p>\n
O F\u00f3rum de Davos, segundo o debate, acordou sobre a necessidade de aten\u00e7\u00e3o ao custo do dinheiro e ao ritmo de conten\u00e7\u00e3o de gastos. A escolha de pol\u00edticas futuras dever\u00e1 favorecer fontes de financiamento mais est\u00e1veis e previs\u00edveis, para reduzir a volatilidade.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"