A\u7ecf\u7406 economia do Santander projeta Selic em 12% no fim de 2026, mesmo diante de consenso de queda at\u00e9 12,25% ao t\u00e9rmino de 2026. A vis\u00e3o vem ap\u00f3s avalia\u00e7\u00e3o do cen\u00e1rio fiscal, infla\u00e7\u00e3o e ritmo de atividade. A not\u00edcia surge em meio a expectativa de novo ciclo de cortes para mar\u00e7o, segundo dados de Focus.<\/p>\n
Para o Santander Brasil, infla\u00e7\u00e3o mais baixa e deteriora\u00e7\u00e3o menor da atividade justificam a proje\u00e7\u00e3o mais otimista. O economista Marco Antonio Caruso aponta que o BC deve apenas reagir aos dados, sem planejar cen\u00e1rios A ou B com base na elei\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Caruso afirma que a elei\u00e7\u00e3o presidencial tende a ficar disputada, sem defini\u00e7\u00e3o clara de vencedor ou de pol\u00edtica fiscal para os pr\u00f3ximos quatro anos. Mesmo assim, o BC provavelmente n\u00e3o mudar\u00e1 abruptamente de curso por causa do cen\u00e1rio eleitoral.<\/p>\n
Segundo ele, ap\u00f3s a elei\u00e7\u00e3o podem ocorrer duas trajet\u00f3rias: continuidade do que j\u00e1 existe ou mudan\u00e7a que exija ajuste fiscal. Em ambos estados, a consolida\u00e7\u00e3o fiscal ser\u00e1 essencial, ainda que o ritmo varie.<\/p>\n
Sobre o BC, o economista sustenta que a cautela em cortes \u00e9 necess\u00e1ria para contrabalan\u00e7ar uma postura fiscal expansionista no segundo semestre de 2025. O objetivo \u00e9 evitar superaquecimento da demanda diante de est\u00edmulos.<\/p>\n
O Santander tamb\u00e9m destaca que o c\u00e2mbio tem influenciado o humor do investidor. A valoriza\u00e7\u00e3o do real ocorreu apesar do pr\u00eamio Brasil, e a d\u00edvida p\u00fablica superior ao similar emergente sustenta a percep\u00e7\u00e3o de risco.<\/p>\n
Em termos de proje\u00e7\u00f5es, o banco mant\u00e9m d\u00f3lar em trajet\u00f3ria de alta no segundo semestre de 2026. A institui\u00e7\u00e3o estima c\u00e2mbio m\u00e9dio de R$ 5,40 em 2026, com fechamento pr\u00f3ximo a R$ 5,90 no ano seguinte.<\/p>\n
A institui\u00e7\u00e3o percebe for\u00e7as opostas: cortes de juros \u00e0 vista, por\u00e9m com calibragem, e gasto p\u00fablico com isen\u00e7\u00e3o de IR para faixas de renda mais altas, al\u00e9m de reajuste do sal\u00e1rio m\u00ednimo. O resultado seria queda gradual da infla\u00e7\u00e3o e desacelera\u00e7\u00e3o do PIB.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, a taxa de desemprego deve permanecer baixa, enquanto a infla\u00e7\u00e3o cede devido a atividade mais fraca e c\u00e2mbio relativamente firme. O Santander projeta 1,5% de crescimento do PIB em 2026.<\/p>\n
De acordo com a vis\u00e3o do Santander, o pr\u00eamio Brasil deriva de gastos que n\u00e3o entram na meta fiscal, elevando a d\u00edvida. A rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida\/PIB fica cerca de 20 pontos acima da m\u00e9dia de emergentes, mantendo juros elevados.<\/p>\n
As proje\u00e7\u00f5es indicam poss\u00edvel aproxima\u00e7\u00e3o da d\u00edvida de 100% do PIB na pr\u00f3xima d\u00e9cada, o que sustenta a necessidade de ajuste fiscal futuro, ainda que n\u00e3o haja um choque imediato.<\/p>\n
Para o Santander, disputas pol\u00edticas mais acirradas reduzem o impacto imediato at\u00e9 as elei\u00e7\u00f5es, com efeitos mais vinculados ao p\u00f3s-elei\u00e7\u00e3o. A institui\u00e7\u00e3o v\u00ea dois caminhos ap\u00f3s o pleito: continuidade ou mudan\u00e7a, ambas exigindo endere\u00e7amento fiscal.<\/p>\n
No cen\u00e1rio externo, a economia dos EUA deve crescer acima de 2% e a China apresentar sinais de recupera\u00e7\u00e3o, favorecendo emergentes. Riscos aparecem no segundo semestre, com possibilidade de menor possibilidade de cortes pelo Fed.<\/p>\n
A institui\u00e7\u00e3o projeta c\u00e2mbio m\u00e9dio de R$ 5,40 em 2026, com o d\u00f3lar em torno de R$ 5,90 no fim do per\u00edodo, refletindo a sensibilidade a ventos externos e pol\u00edticas dom\u00e9sticas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"