O Grupo P\u00e3o de A\u00e7\u00facar (GPA) encara dificuldade para fechar as contas, ao contr\u00e1rio da valoriza\u00e7\u00e3o da Bolsa. As a\u00e7\u00f5es do grupo ca\u00edram cerca de 25% neste ano, ap\u00f3s alta de 45% no ano anterior, estimulada pela expectativa de novos acionistas.<\/p>\n
Segundo apura\u00e7\u00e3o, o GPA mant\u00e9m uma das maiores vendas a descoberto da bolsa, equivalente a 20% do capital. A taxa de queima de caixa preocupa investidores e analistas que acompanham a reestrutura\u00e7\u00e3o financeira.<\/p>\n
O problema central \u00e9 a queda recorrente de fluxo de caixa. Em contrapartida, a gera\u00e7\u00e3o de caixa n\u00e3o tem sido suficiente para cobrir despesas e custos da d\u00edvida, que somava cerca de R$ 4 bilh\u00f5es no fim de setembro, \u00faltimo trimestre divulgado.<\/p>\n
O fluxo de caixa livre operacional melhorou em 2025, atingindo R$ 744 milh\u00f5es de janeiro a setembro, ante R$ 365 milh\u00f5es nos nove meses anteriores. No entanto, o custo financeiro ficou em R$ 806 milh\u00f5es no per\u00edodo.<\/p>\n
As despesas totais entre janeiro e setembro somaram R$ 718 milh\u00f5es, incluindo processos trabalhistas, acordos tribut\u00e1rios, fechamento de lojas e honor\u00e1rios de advogados. Faltaram R$ 780 milh\u00f5es para fechar a conta. Em 2024, o rombo foi de R$ 1 bilh\u00e3o.<\/p>\n
A empresa classifica a maior parte dessas despesas como n\u00e3o recorrentes, mas pessoas com conhecimento do tema indicam que grande parte dos desembolsos tende a se repetir nos pr\u00f3ximos anos.<\/p>\n
Ao longo de 2024, o GPA realizou mudan\u00e7as no conselho e, nos \u00faltimos quatro meses, teve tr\u00eas CEOs. Alexandre Santoro assumiu no in\u00edcio de janeiro, substituindo Rafael Russowsky, que ocupava o cargo interinamente desde outubro.<\/p>\n
Fontes ligadas \u00e0 companhia dizem que a solu\u00e7\u00e3o para equilibrar as contas passa pela possibilidade de um aumento de capital entre R$ 500 e R$ 700 milh\u00f5es, j\u00e1 que o GPA est\u00e1 estimado em cerca de R$ 1,5 bilh\u00e3o de Valor de Mercado. O Casino det\u00e9m 22,5% e busca comprador para sua participa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Apesar de cortes de custos j\u00e1 realizados, a percep\u00e7\u00e3o entre analistas \u00e9 de que apenas uma inje\u00e7\u00e3o de recursos pode sustentar o neg\u00f3cio. Muitos apontam necessidade de ganhos operacionais adicionais antes de avan\u00e7ar para um aumento de capital.<\/p>\n
O grupo Coelho Diniz tornou-se, em agosto, o maior acionista do GPA com 24,6%; Andr\u00e9 Coelho Diniz participa da gest\u00e3o da rede de supermercados que dirige em Minas Gerais. Avalia-se que a experi\u00eancia em varejo pode orientar mudan\u00e7as de m\u00e9dio prazo.<\/p>\n
Especialistas citam que gastos com consultorias, tecnologia e advogados refletem passivos herdados de \u00e9pocas anteriores. O GPA busca se adaptar \u00e0 nova realidade operacional, com foco em lojas existentes, especialmente em S\u00e3o Paulo, Rio de Janeiro e Bras\u00edlia.<\/p>\n
O novo CFO, Pedro Albuquerque, contratado em fevereiro, tem como miss\u00e3o rolar a d\u00edvida de R$ 1,5 bilh\u00e3o que vence neste ano, com parcelas previstas para maio, junho e dezembro. A gest\u00e3o tamb\u00e9m enfrenta passivos tribut\u00e1rios estimados em cerca de R$ 16 bilh\u00f5es.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, o GPA precisa resolver acordos e disputas tribut\u00e1rias para desfechos mais favor\u00e1veis, com apenas R$ 2 bilh\u00f5es provisionados. Em 2024, houve acordo com o governo de S\u00e3o Paulo para quitar d\u00e9bitos de ICMS com desconto expressivo.<\/p>\n
A assembleia prevista para 27 de mar\u00e7o deve tratar da elei\u00e7\u00e3o de um novo conselho e da retirada do poison pill que pode motivar uma OPA. A dire\u00e7\u00e3o atual busca estabilidade para consolidar melhorias operacionais antes de novas estrat\u00e9gias de capital.<\/p>\n
A publica\u00e7\u00e3o do quarto trimestre de 2025 est\u00e1 marcada para a pr\u00f3xima semana. Enquanto isso, a volatilidade acompanha o papel, com quedas no preg\u00e3o, refletindo a baixa liquidez e o ambiente de incertezas sobre o alinhamento entre receita, custos e d\u00edvida.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"