A reforma tribut\u00e1ria pode impactar a Rent a car Localiza, segundo estudo do Ita\u00fa BBA. O relat\u00f3rio aponta que, com a implementa\u00e7\u00e3o total em 2033, o EBITDA por ve\u00edculo pode recuar at\u00e9 20%. O efeito depende de ajustes tarif\u00e1rios para manter a rentabilidade.<\/p>\n
O time liderado por Daniel Gasparete avalia que, para manter margens, o CEO Bruno Lasansky precisaria elevar tarifas em at\u00e9 16% a 17%. A pesquisa ressalta que a volatilidade de a\u00e7\u00f5es deve aumentar conforme o debate sobre a reforma avan\u00e7a.<\/p>\n
Segundo a an\u00e1lise, hoje a Localiza tem imposto efetivo pr\u00f3ximo de zero sobre suas receitas de aluguel. O cr\u00e9dito pela deprecia\u00e7\u00e3o acelerada da frota compensa o PIS\/Cofins de 9,25%. A venda de seminovos \u00e9 isenta desses tributos quando o carro fica na frota por mais de 12 meses.<\/p>\n
A reforma prev\u00ea um per\u00edodo de transi\u00e7\u00e3o entre 2026 e 2032, com al\u00edquotas crescentes. Em 2027, o IVA fica em 8,9% e sobe a 26,5% em 2033. Ao fim do processo, a Localiza teria uma al\u00edquota sobre receita bruta de cerca de 21%.<\/p>\n
Com isso, a dedu\u00e7\u00e3o efetiva para a Localiza passaria de 0% para aproximadamente 7% da receita bruta em 2033, segundo o Ita\u00fa BBA. O efeito varia entre as unidades de neg\u00f3cio da empresa.<\/p>\n
O EBITDA por carro do segmento rent a car poderia cair 8% em 2027 e 21% em 2033, caso nada mude. A sugest\u00e3o para mitigar o impacto \u00e9 aumentar tarifas, segundo a proje\u00e7\u00e3o dos analistas.<\/p>\n
No bra\u00e7o corporativo, que representa cerca de 75% da receita, o impacto seria menor: queda de 5% em 2027 e 18% em 2033 no EBITDA por ve\u00edculo. Cr\u00e9ditos de imposto sobre aluguel ajudam a amortecer o efeito.<\/p>\n
A transi\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m afeta o fluxo de caixa livre. Espera-se um resultado positivo de aproximadamente R$ 1,5 bilh\u00e3o em 2027 e R$ 400 milh\u00f5es em 2028. A partir de 2029, o modelo se torna estruturalmente negativo, com queda relevante.<\/p>\n
Analistas destacam o ROIC spread, que mede retorno sobre o capital investido versus custo de capital. Parte do valor dos ve\u00edculos passa a ser registrado como IVA a recuperar, alterando ativos e rentabilidade.<\/p>\n
Estimativas indicam que, em um ve\u00edculo de 100 mil, cerca de 21 mil aparecem como cr\u00e9dito tribut\u00e1rio, reduzindo o imobilizado. O efeito cont\u00e1bil pode manter o ROIC est\u00e1vel mesmo com queda do EBITDA por carro.<\/p>\n
Apesar dos riscos, o Ita\u00fa mant\u00e9m vis\u00e3o positiva para a tese da Localiza, citando ambiente macro favor\u00e1vel e melhora na venda de seminovos. A recomenda\u00e7\u00e3o continua de compra, com pre\u00e7o-alvo fixado em 54 reais.<\/p>\n
Sobre o valor de mercado, a Localiza est\u00e1 avaliada em aproximadamente 58,3 bilh\u00f5es de reais na B3, refletindo o mix de opera\u00e7\u00f5es e o cen\u00e1rio fiscal em evolu\u00e7\u00e3o.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"