O Ita\u00fa BBA avaliou o valor da Bradesco Seguros ap\u00f3s o an\u00fancio do spin-off da Bradsa\u00fade, a operadora de sa\u00fade do Bradesco. A proje\u00e7\u00e3o aponta que a seguradora pode valer entre R$ 110 bilh\u00f5es e R$ 130 bilh\u00f5es, com um m\u00faltiplo de 10x a 12x o lucro estimado para 2025. O estudo utiliza a t\u00e9cnica de soma das partes.<\/p>\n
Segundo a an\u00e1lise, cerca de R$ 40 bilh\u00f5es desse total correspondem ao neg\u00f3cio de seguro de sa\u00fade que ser\u00e1 separado, enquanto aproximadamente R$ 80 bilh\u00f5es permanecem dentro do Bradesco. Excluindo a seguradora, o banco seria negociado entre R$ 76 bilh\u00f5es e R$ 95 bilh\u00f5es, implicando m\u00faltiplos de 4x-5x lucro e 0,6x-0,8x book value \u2014 condizentes com ROE atual de cerca de 12%.<\/p>\n
O autor do relat\u00f3rio, Pedro Leduc, destaca que a listagem separada da sa\u00fade deve fornecer ao mercado um \u201cpre\u00e7o de tela\u201d para aproximadamente um ter\u00e7o dos lucros de seguros, facilitando a avalia\u00e7\u00e3o da entidade como um todo. O estudo aponta que o spin-off pode acrescentar entre R$ 0,80 e R$ 1,50 por a\u00e7\u00e3o ao valor justo do Bradesco.<\/p>\n
O Bradesco Seguros figura entre as maiores franquias do setor no Brasil, atuando em vida e previd\u00eancia, sa\u00fade, autom\u00f3veis e capitaliza\u00e7\u00e3o. Em 2025, a seguradora registrou lucro l\u00edquido de R$ 10,1 bilh\u00f5es, representando 41% do lucro total do Bradesco, com previs\u00e3o de chegar a R$ 11 bilh\u00f5es em 2026, impulsionado por vida, previd\u00eancia e, sobretudo, pela sa\u00fade e autom\u00f3vel.<\/p>\n
Entre os segmentos, o maior contribuidor \u00e9 vida e previd\u00eancia, respondendo por cerca de 35% do lucro l\u00edquido (aproximadamente R$ 3,5 bilh\u00f5es), ainda que esse peso tenha recuado nos \u00faltimos anos. O segmento de sa\u00fade tem sido o destaque recente, respondendo por cerca de 34% do lucro, ou R$ 3,4 bilh\u00f5es, ap\u00f3s melhorias na gest\u00e3o da sinistralidade.<\/p>\n
Leduc observa que os resultados operacionais da Bradesco Seguros se recuperaram, com a sa\u00fade impulsionando a performance, e que os resultados financeiros permanecem est\u00e1veis, contribuindo de forma equivalente ao resultado final. A valoriza\u00e7\u00e3o de curto prazo depender\u00e1 da evolu\u00e7\u00e3o do ROE do Bradesco e da avalia\u00e7\u00e3o da nova configura\u00e7\u00e3o ap\u00f3s o spin-off.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"