A Franklin Templeton, gestora com cerca de US$ 1,7 trilh\u00e3o sob gest\u00e3o, alterou sua abordagem de cr\u00e9dito no Brasil. A mudan\u00e7a foi motivada pelos defaults de Americanas e Light, emissores nos quais os fundos da casa tinham participa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Adriano Casarotto, portfolio manager de cr\u00e9dito da Franklin Templeton Brasil, ressaltou que a confiabilidade dos balan\u00e7os foi abalada, mesmo quando auditados. Ele tamb\u00e9m citou dificuldades de credores n\u00e3o informados pela documenta\u00e7\u00e3o p\u00fablica.<\/p>\n
Para reduzir riscos, a gestora define limites de exposi\u00e7\u00e3o por emissor e por rating. Emiss\u00f5es com classifica\u00e7\u00e3o triple A passam a ter teto de 1,5% do portf\u00f3lio de cr\u00e9dito.<\/p>\n
Antes, o teto era baseado no tamanho da d\u00edvida e nas caracter\u00edsticas da emiss\u00e3o, com alguns emissores respondendo por at\u00e9 3% do portf\u00f3lio. A nova regra reduz a exposi\u00e7\u00e3o m\u00e9dia.<\/p>\n
Casarotto explicou que as condi\u00e7\u00f5es do mercado local tornaram essa avalia\u00e7\u00e3o insuficiente. A Franklin Templeton pretende diminuir a depend\u00eancia de dados p\u00fablicos duvidosos.<\/p>\n
Companhias com rating A podem representar at\u00e9 0,5% do portf\u00f3lio, e emissores com rating triple B entram apenas nas carteiras de maior risco. Bancos grandes, listados como S1 pelo BC, recebem exce\u00e7\u00e3o: teto de at\u00e9 5%.<\/p>\n
Al\u00e9m do corte quantitativo, a empresa passou a adotar avalia\u00e7\u00e3o qualitativa que perpassa a estrutura de controle, chegando ao CPF da pessoa f\u00edsica que comanda o neg\u00f3cio.<\/p>\n
Segundo Casarotto, o Brasil \u00e9 o \u00fanico mercado em que a Templeton aplica essas regras, segundo sugest\u00e3o da equipe local \u00e0 matriz. A gestora j\u00e1 ajustou as carteiras at\u00e9 meados de 2024.<\/p>\n
Nos 18 meses anteriores, a participa\u00e7\u00e3o de letras financeiras no cr\u00e9dito da casa saltou de 15% para 50%. A institui\u00e7\u00e3o afirmou ter aprendido com os epis\u00f3dios de Americanas, Light e Ambipar.<\/p>\n
Casarotto destacou que manteria a prud\u00eancia: evitar perdas externas costuma exigir maior cautela e maior disciplina de governan\u00e7a, mesmo diante de ganhos potenciais.<\/p>\n
Paralelamente, a Templeton coopera com a Amec para propor melhorias regulat\u00f3rias no mercado de cr\u00e9dito brasileiro, incluindo maior transpar\u00eancia e efici\u00eancia na recupera\u00e7\u00e3o de cr\u00e9ditos.<\/p>\n
Entre as propostas est\u00e3o o desbloqueio do SCR aos fundos, ampliando o acesso a dados do sistema de informa\u00e7\u00f5es de cr\u00e9ditos do BC, hoje restrito aos bancos.<\/p>\n
Outra sugest\u00e3o \u00e9 tornar mais claras as documenta\u00e7\u00f5es das ofertas de cr\u00e9dito, para que credores entendam posi\u00e7\u00e3o na estrutura de capital e na fila de pagamentos em cen\u00e1rios de recupera\u00e7\u00e3o judicial.<\/p>\n
Casarotto tamb\u00e9m defende a cria\u00e7\u00e3o de uma conta-reserva para cobrir custos de recupera\u00e7\u00e3o de cr\u00e9ditos em deb\u00eantures, pr\u00e1tica j\u00e1 adotada em FIDCs, CRIs e CRAs.<\/p>\n
Ele observou ainda que deb\u00eantures costumam exigir assembleias para discuss\u00f5es de honor\u00e1rios legais, o que pode atrasar defesas de credores em cen\u00e1rios de inadimpl\u00eancia.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"