O neg\u00f3cio de special situtations do BTG Pactual ganha relev\u00e2ncia estrat\u00e9gica, segundo relat\u00f3rio do JP Morgan. A \u00e1rea tem implicado receitas significativas, estimadas entre 1 bilh\u00e3o e 1,5 bilh\u00e3o de reais no \u00faltimo ano, principalmente por cr\u00e9ditos do FCVS. Esses ativos derivam de d\u00edvidas do Tesouro Nacional com bancos credores.<\/p>\n
A an\u00e1lise aponta que o BTG passou a beneficiar-se ao adquirir bancos quebrados \u2014 Nacional, Besa e Sistema \u2014, que eram credores originais desses cr\u00e9ditos. Essas opera\u00e7\u00f5es s\u00e3o geridas pela \u00e1rea de special sits e envolvem interlocu\u00e7\u00e3o com o Banco Central, com participa\u00e7\u00e3o pessoal de Andr\u00e9 Esteves.<\/p>\n
Estimativas do JP Morgan indicam que o BTG ainda pode receber entre 800 milh\u00f5es e 1,4 bilh\u00e3o de reais em 2026, oriundos desses cr\u00e9ditos. Os analistas destacam que ganhos n\u00e3o recorrentes podem tornar-se recorrentes, contribuindo para o desempenho de corporate lending.<\/p>\n
A divulga\u00e7\u00e3o do banco Nacional, Econ\u00f4mico e Sistema revelou que esses ativos representaram um ter\u00e7o dos resultados do BTG no quarto trimestre, sendo o Nacional respons\u00e1vel por cerca de 26%. Os especialistas ressaltam que a m\u00e9trica cont\u00e1bil pode n\u00e3o retratar plenamente a situa\u00e7\u00e3o, devido a poss\u00edveis ajustes de lucros por vantagens fiscais nas subsidi\u00e1rias.<\/p>\n
Os FCVS s\u00e3o receb\u00edveis do Tesouro ligados a hipotecas residenciais de d\u00e9cadas passadas, com saldos residuais por desajustes de indexa\u00e7\u00e3o. No balan\u00e7o, os cr\u00e9ditos aparecem com desconto, refletindo riscos de pagamento. O BTG registra receitas por corre\u00e7\u00e3o anual aproximada de 6%, ajustes de marca\u00e7\u00e3o a mercado e revers\u00f5es de provis\u00f5es.<\/p>\n
Segundo o JP Morgan, as aquisi\u00e7\u00f5es de Nacional, Besa e Sistema somaram cerca de 14 bilh\u00f5es de reais em cr\u00e9ditos FCVS ao balan\u00e7o do BTG, com aproximadamente 4 bilh\u00f5es ainda pendentes. A previs\u00e3o \u00e9 de que a maior parte da receita seja reconhecida ainda neste ano, caso acordos com o Tesouro sejam conclu\u00eddos at\u00e9 o fim de 2026.<\/p>\n
O banco simulou dois cen\u00e1rios para a transforma\u00e7\u00e3o dessas receitas: conversion de 27% do total, equivalendo a 1,1 bilh\u00e3o de reais, ou 45% com revers\u00e3o de provis\u00f5es, chegando a 1,8 bilh\u00e3o. No entanto, os analistas ressaltam que faltam dados do Banco Central para o quarto trimestre e que parte do desempenho pode j\u00e1 ter sido reconhecida, sobretudo pelo Nacional.<\/p>\n
Caso se exclua parcialmente um trimestre, o JP Morgan estima que o EBT futuro ajustado a ser reconhecido ficaria entre 800 milh\u00f5es e 1,4 bilh\u00e3o de reais em 2026. O estudo refor\u00e7a que o FCVS, ainda que potencialmente limitado, tem contribu\u00eddo para o desempenho do BTG e pode influenciar o ritmo de melhoria no rendimento de cr\u00e9dito corporativo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"