O saldo da temporada de resultados na zona do euro ganha peso neste come\u00e7o de 2026. Empresas divulgam n\u00fameros trimestrais em meio a um conflito no Oriente M\u00e9dio, energia mais cara e expectativa de alta de juros pelo BCE. O cen\u00e1rio muda a percep\u00e7\u00e3o de lucro e pre\u00e7o, al\u00e9m de influenciar guidance corporativo.<\/p>\n
O resultado agregado aponta hoje para avan\u00e7o de 4% nos lucros do \u00edndice STOXX 600 no 1\u00ba trimestre, ante recuo de 2% no mesmo per\u00edodo de 2025. Receitas sobem cerca de 1,7%, com margens sob controle, fruto de corte de custos e reestrutura\u00e7\u00e3o. Contudo, o ganho est\u00e1 concentrado majoritariamente no setor de energia, que registra alta de quase 25% nos lucros.<\/p>\n
Sem esse efeito setorial, o lucro dos demais setores avan\u00e7a apenas 1,5%, deixando claro um controle de margem diante da desacelera\u00e7\u00e3o de receita. A leitura sugere que a guerra n\u00e3o gerou lucro extra generalizado, apenas redistribuiu lucros entre setores e regi\u00f5es.<\/p>\n
O conflito chega em momento cr\u00edtico para a trajet\u00f3ria macro europeia. O BCE estima custo de 0,3 ponto percentuais do PIB at\u00e9 o fim de 2026, revisando o crescimento para 0,9% em 2026. Goldman Sachs reduziu a proje\u00e7\u00e3o de crescimento da zona do euro em cerca de 0,7 p.p., elevando a infla\u00e7\u00e3o para mais de 3% no fim de 2026.<\/p>\n
A infla\u00e7\u00e3o anual da zona do euro subiu para 2,5% em mar\u00e7o, impulsionada por pre\u00e7os de energia. Especialistas sugerem que a infla\u00e7\u00e3o pode continuar pressionando, com impactos tamb\u00e9m em pre\u00e7os de alimentos e fertilizantes.<\/p>\n
13 de abril marca o in\u00edcio da temporada com LVMH, seguido por BMW e Kering nos dias 14 de abril, e ASML e Herm\u00e8s no dia 15. O ambiente macro desafia o desempenho do setor de luxo, antes otimista com o Oriente M\u00e9dio como motor de receita.<\/p>\n
Relat\u00f3rios de bancos de dados de mercado indicam recuo nas estimativas de crescimento org\u00e2nico de LVMH, com a regi\u00e3o do Oriente M\u00e9dio respondendo por cerca de 6% das receitas do setor. O desempenho de 2025 foi de crescimento de 17% nessa \u00e1rea, mas a vis\u00e3o futura \u00e9 menos favor\u00e1vel devido \u00e0 queda esperada de receitas na regi\u00e3o.<\/p>\n
ASML projeta receita l\u00edquida entre 8,2 e 8,9 bilh\u00f5es de euros no 1\u00ba trimestre de 2026, com margem bruta entre 51% e 53% e expectativa de receita anual de 34 a 39 bilh\u00f5es de euros. A demanda por semicondutores impulsionada por IA sustenta o cen\u00e1rio, mesmo com incertezas macro e controles de exporta\u00e7\u00e3o para a China.<\/p>\n
Peso de pedidos de fornecedores pode mudar conforme evoluam as negocia\u00e7\u00f5es globais e a demanda por equipamentos EUV. A d\u00favida \u00e9 se a demanda se mant\u00e9m firme ou se ajustes regulat\u00f3rios e geopol\u00edticos reduzem o livro de pedidos.<\/p>\n
A segunda e a terceira semanas trazem L Or\u00e9al, EssilorLuxottica, SAP, Safran e Sanofi, al\u00e9m de ENI em 24 de abril. O desempenho da ENI ser\u00e1 observado para confirmar o impulso da ind\u00fastria de energia e avaliar impactos da disrup\u00e7\u00e3o no Oriente M\u00e9dio.<\/p>\n
A\u00e7\u00f5es da ENI j\u00e1 subiram mais de 40% no ano. Com Brent acima de 100 d\u00f3lares o barril, o setor energ\u00e9tico permanece sob observa\u00e7\u00e3o pela capacidade de gera\u00e7\u00e3o de caixa no trimestre.<\/p>\n
A \u00faltima semana de abril re\u00fane Airbus, em 28 de abril, com avalia\u00e7\u00e3o de custos de suprimentos, e as majors de energia BP e TotalEnergies em 29 de abril. O atual ambiente de pre\u00e7os favorece margens, mas exige cautela com custos de cadeia e log\u00edstica.<\/p>\n
Entre os bancos europeus, a temporada fecha com resultados de BNP Paribas, Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale, Deutsche Bank, ING, Banco Santander e CaixaBank entre 29 e 30 de abril. Desempenho anterior, com forte surpresa positiva, pode sofrer ajuste diante da infla\u00e7\u00e3o e juros.<\/p>\n
A temporada, em conjunto, funciona como teste de resist\u00eancia sob condi\u00e7\u00f5es de conflito. O consenso aponta lucros ainda crescentes, com disciplina de custos sustentando margens, mesmo com receita contida. Contudo, o impulso de energia mascara um quadro mais fr\u00e1gil subjacente.<\/p>\n
A explica\u00e7\u00e3o central \u00e9 se os danos \u00e0 economia e \u00e0 confian\u00e7a na Europa ser\u00e3o tempor\u00e1rios ou estruturais. O diagn\u00f3stico depende de como as empresas ajustam guidance frente a choques cont\u00ednuos na energia e na demanda global.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"