O estudo do Daycoval analisa como o endividamento das fam\u00edlias influencia o efeito da massa salarial no consumo. O objetivo \u00e9 entender por que, mesmo com renda em alta, o consumo n\u00e3o acompanha o ritmo.<\/p>\n
Quando o endividamento \u00e9 baixo, cada 1 ponto de alta da massa salarial eleva o consumo em 0,29 ponto. Em cen\u00e1rios de alto endividamento, esse efeito cai para 0,17 ponto, uma retra\u00e7\u00e3o de quase 40%. A linha de corte fica em 39,6% da rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida\/renda.<\/p>\n
O levantamento mostra que o endividamento das fam\u00edlias subiu de 17% da renda em 2005 para quase 50% em 2025, enquanto a massa salarial atingiu n\u00edveis recordes. O cr\u00e9dito passa a ter papel vari\u00e1vel conforme esse patamar.<\/p>\n
Em menor endividamento, o cr\u00e9dito tem influ\u00eancia limitada e o consumo responde principalmente \u00e0 renda. Quando as d\u00edvidas est\u00e3o mais altas, o cr\u00e9dito chama a aten\u00e7\u00e3o e contribui com cerca de 0,10 ponto percentual ao consumo, ajudando a manter o gasto.<\/p>\n
Os autores simulam o comportamento durante a pandemia (2020-2022). Mesmo com alto endividamento, o cr\u00e9dito sustentou o consumo naquele per\u00edodo, mantendo a atividade econ\u00f4mica.<\/p>\n
A partir de 2023, com a desacelera\u00e7\u00e3o das concess\u00f5es de cr\u00e9dito, o consumo passa a crescer 3 pontos percentuais a menos por ano do que ocorreria sem o endividamento acima de 39,6%. Em 2025, a perda acumulada chega a 3,6 p.p.<\/p>\n
Com o endividamento acima do patamar cr\u00edtico, o efeito da massa salarial sobre o consumo permanece reduzido em 2026. A din\u00e2mica passa a depender mais da redu\u00e7\u00e3o dos d\u00e9bitos das fam\u00edlias para sustentar o consumo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"