O fluxo para a Bolsa brasileira tem sustenta\u00e7\u00e3o, segundo gestores da Kapitalo. A tese \u00e9 de que o come\u00e7o de um ciclo de alta nas commodities deve atrair capital externo, mesmo diante de incertezas locais. A vis\u00e3o \u00e9 compartilhada por Hegler Horta e Bruno Mauad, respons\u00e1veis pela renda vari\u00e1vel dos fundos multimercados da asset e pelo Tarkus, fundo de a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Para 2024, boa parte do retorno veio da BRF, cuja a\u00e7\u00e3o subiu com o turnaround antes da fus\u00e3o com a Marfrig. A carteira do fundo j\u00e1 incluiu exportadoras como Vale e Suzano, empresas da cadeia de \u00f3leo e g\u00e1s como Brava e Vibra, e Embraer. A estrat\u00e9gia \u00e9 entender o ambiente externo como positivo para commodities.<\/p>\n
Horta explica que a melhora na demanda global por commodities sustenta o investimento no Brasil. Mauad acrescenta que n\u00e3o houve impulso de \u201cgringos\u201d desordenado; o processo tem rela\u00e7\u00e3o com desglobaliza\u00e7\u00e3o e estoques estrat\u00e9gicos, influenciados por eventos como a pandemia e conflitos internacionais.<\/p>\n
O cen\u00e1rio externo levou o fundo a reduzir posi\u00e7\u00f5es ligadas \u00e0 demanda interna e manter uma exposi\u00e7\u00e3o l\u00edquida est\u00e1vel, mesmo diante do choque no pre\u00e7o do petr\u00f3leo em mar\u00e7o. Segundo os gestores, a volatilidade elevou as correla\u00e7\u00f5es entre ativos, exigindo ajuste de risco sem abandonar a tese de longo prazo.<\/p>\n
No curto prazo, o custo do dinheiro \u00e9 central. Horta aponta que, mesmo com sinais de desacelera\u00e7\u00e3o global, n\u00e3o havia espa\u00e7o claro para cortes de juros no Brasil, devido \u00e0 conjuntura fiscal e \u00e0s elei\u00e7\u00f5es. A estrat\u00e9gia manteve a exposi\u00e7\u00e3o bruta moderada, com a l\u00edquida em patamar pr\u00f3ximo de 100%.<\/p>\n
Mauad comenta que o fluxo estrangeiro para o Brasil tem fundamentos, mas depende de pol\u00edticas p\u00fablicas capazes de reduzir o gasto e de uma perspectiva de queda sustentada do custo de capital. Enquanto esse cen\u00e1rio n\u00e3o se confirma, a equipe adota postura cautelosa e ajuste gradual de posi\u00e7\u00f5es.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"