O BTG Pactual projeta que 43% das 126 empresas abertas sob sua cobertura devem apresentar piora no resultado do 1\u00ba trimestre, influenciadas pelo peso da d\u00edvida e pelos juros elevados. A temporada de balan\u00e7os come\u00e7a nesta semana.<\/p>\n
Segundo o banco, parte da deteriora\u00e7\u00e3o se deve ao custo da d\u00edvida, enquanto a linha operacional tende a apresentar ganhos em alguns casos. Em rela\u00e7\u00e3o a EBITDA, a proje\u00e7\u00e3o aponta crescimento para 74% das companhias na compara\u00e7\u00e3o anual.<\/p>\n
A taxa Selic, de refer\u00eancia para as d\u00edvidas corporativas, caiu para 14,75% no fim do 1\u00ba trimestre, mas permanece acima das previs\u00f5es de cortes mais expressivos. O aperto financeiro deve manter a press\u00e3o sobre resultados, mesmo com melhora operacional.<\/p>\n
Entre as empresas com piora no lucro l\u00edquido, quase metade deve ter melhora operacional, deslocando o peso para o resultado financeiro. O efeito n\u00e3o \u00e9 uniforme e se repete em diversos setores.<\/p>\n
Exemplos em an\u00e1lise pelo BTG incluem Vulcabras, Dexco e Multiplan, onde endividamento elevado elevou despesas financeiras e pressionou lucros, apesar de margens operacionais positivas em alguns casos.<\/p>\n
#### Vulcabras<\/p>\n
A Vulcabras encerrou 2025 com d\u00edvida l\u00edquida de R$ 769,4 milh\u00f5es, alta frente a 2024, majoritariamente financiada no segundo semestre. As despesas financeiras cresceram 90% no 4\u00ba trimestre de 2025, impactando o resultado l\u00edquido.<\/p>\n
Para o 1\u00ba trimestre, o BTG projects queda de 18,2% no lucro l\u00edquido, enquanto o EBITDA tende a subir 10,6% anual. A empresa atuou com venda de ativos para calibrar balan\u00e7o.<\/p>\n
#### Dexco<\/p>\n
A Dexco registrou preju\u00edzo financeiro de R$ 222,5 milh\u00f5es no 4\u00ba trimestre de 2025, 42,4% acima de 2024. Com isso, o lucro l\u00edquido de 2025 recuou 46%, apesar de EBITDA avan\u00e7ar 12% no per\u00edodo.<\/p>\n
Para o 1\u00ba trimestre, o BTG espera EBITDA com alta de 26,1% e lucro l\u00edquido em queda de 36,4%. A alavancagem elevada \u00e9 apontada como motor principal da press\u00e3o.<\/p>\n
#### Multiplan<\/p>\n
A Multiplan teve preju\u00edzo financeiro de R$ 537,7 milh\u00f5es em 2025, aumento de 179%. O BTG prev\u00ea lucro 25,1% menor no 1\u00ba tri, ainda com EBITDA levemente positivo, de 0,9% em rela\u00e7\u00e3o ao ano anterior.<\/p>\n
Analistas destacam que juros mais altos e endividamento elevado dificultam a recupera\u00e7\u00e3o de lucros, mesmo com melhoria de opera\u00e7\u00f5es em algumas empresas.<\/p>\n
No cen\u00e1rio macro, o mercado revisou para cima as proje\u00e7\u00f5es de Selic e infla\u00e7\u00e3o, com estimativas de fim de ano pr\u00f3ximo a 13% e IPCA em torno de 4,88%. Economistas preveem continuidade de press\u00e3o sobre resultados financeiros.<\/p>\n
A dire\u00e7\u00e3o das companhias deve manter o foco em gest\u00e3o de endividamento e efici\u00eancia operacional para enfrentar o atual ciclo de juros elevados, mesmo com sinais de recupera\u00e7\u00e3o em atividades operacionais.<\/p>\n
A temporada de balan\u00e7os do 1\u00ba tri traz um desdobramento comum: melhora operacional em parte das empresas, mas o peso da d\u00edvida e dos juros compromete o resultado l\u00edquido em diversos casos. As pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es devem esclarecer o ritmo dessa recupera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"