Entre trilh\u00f5es e estruturas de cr\u00e9dito: o pace do mercado \u00e9 questionado<\/p>\n
Brasil nunca viveu um ciclo de estresse com R$ 3,7 trilh\u00f5es em cr\u00e9dito privado distribu\u00eddos em estruturas complexas de fundos. O tema envolve o crescimento do cr\u00e9dito estruturado e a necessidade de controles mais robustos. O mercado aponta que o avan\u00e7o ocorreu mais r\u00e1pido que a capacidade de supervis\u00e3o.<\/p>\n
Duas not\u00edcias do Valor Econ\u00f4mico aparecem como faces da mesma quest\u00e3o: amplia\u00e7\u00e3o da troca de informa\u00e7\u00f5es entre Bacen e CVM sobre opera\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito; e, ao mesmo tempo, forte capta\u00e7\u00e3o em im\u00f3veis, fundos e renda fixa com foco em cr\u00e9dito privado. Juntas, sugerem um experimento regulat\u00f3rio em matura\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
O peso de ativos estruturados na ind\u00fastria de fundos cresceu expressivamente nos \u00faltimos anos. Em dezembro de 2025, FIDCs representavam 7% do patrim\u00f4nio, FIPs 10% e FIIs 4%, totalizando 21% (cerca de R$ 2,3 trilh\u00f5es). Em 2010 esse conjunto somava 10%.<\/p>\n
A evolu\u00e7\u00e3o n\u00e3o veio acompanhada de igual melhoria na regula\u00e7\u00e3o e na capacidade institucional. Reguladores e autorregula\u00e7\u00e3o evolu\u00edram, mas de modo insuficiente ante o aumento da exposi\u00e7\u00e3o a estruturas complexas. O monitoramento ainda \u00e9 fragmentado.<\/p>\n
Fundos de cr\u00e9dito privado apresentam maior heterogeneidade de instrumentos e governan\u00e7a, diferindo dos fundos tradicionais, mais l\u00edquidos. Quando o peso era baixo, o monitoramento era simples; com o crescimento, tornou-se mais desafiador.<\/p>\n
Hoje, ativos de cr\u00e9dito privado n\u00e3o banc\u00e1rio representam 19% da carteira da ind\u00fastria (cerca de R$ 1,4 trilh\u00e3o). Parte importante desse volume opera fora dos padr\u00f5es dos t\u00edtulos p\u00fablicos e a\u00e7\u00f5es, exigindo governan\u00e7a e avalia\u00e7\u00e3o de risco mais sofisticadas.<\/p>\n
A regula\u00e7\u00e3o evoluiu, assim como a autorregula\u00e7\u00e3o e os processos dos players. Ainda assim, a percep\u00e7\u00e3o \u00e9 de que o ritmo n\u00e3o acompanhou a escalada de risco. O mercado admite que o conjunto de ativos cresceu exponencialmente, enquanto as estruturas de controle seguiram em ritmo diferente.<\/p>\n
Enquanto Bacen e CVM trabalham para ampliar o fluxo de dados \u2014 incluindo FIDCs, securitizadoras e intermedi\u00e1rios \u2014 o apetite por cr\u00e9dito permanece elevado. Investidores migraram para cr\u00e9dito, mesmo diante da complexidade inerente \u00e0s estruturas.<\/p>\n
A conclus\u00e3o pr\u00e1tica \u00e9 simples: o sistema financeiro n\u00e3o pode depender de controles em silos para tratar riscos sist\u00eamicos. A necessidade \u00e9 de governan\u00e7a integrada, m\u00e9tricas de liquidez mais r\u00edgidas e resposta mais r\u00e1pida a eventos.<\/p>\n
Cr\u00e9dito estruturado n\u00e3o \u00e9 vil\u00e3o; \u00e9 ferramenta essencial para financiar empresas e projetos que n\u00e3o teriam acesso ao cr\u00e9dito tradicional. O desafio \u00e9 calibrar controles para um mercado em transforma\u00e7\u00e3o, sem frear a inova\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Jos\u00e9 Brazuna, s\u00f3cio da Iaas!, aponta a necessidade de revisar governan\u00e7a, dados e integra\u00e7\u00e3o regulat\u00f3ria para acompanhar o tamanho atual do mercado de cr\u00e9dito privado.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"