O petr\u00f3leo voltou a ser o principal motor da infla\u00e7\u00e3o brasileira no primeiro trimestre de 2026, segundo estudo do Daycoval. O levantamento aponta que o choque de oferta respondeu por 60% da alta do IPCA nesse per\u00edodo, equivalentes a 0,82 ponto percentual de uma infla\u00e7\u00e3o trimestral de 1,4%.<\/p>\n
O estudo \u00e9 do Departamento de Pesquisa Econ\u00f4mica do Daycoval (DPEc) e tem como autores Rafael Cardoso, Julio Cesar Barros e Antonio Ricciardi. A an\u00e1lise indica que a infla\u00e7\u00e3o tem origem, em grande parte, na oferta, com contribui\u00e7\u00e3o menor da demanda no 1T26.<\/p>\n
O documento mostra que a alta do petr\u00f3leo atua de forma direta, impactando pre\u00e7os administrados como combust\u00edveis e bens industriais, al\u00e9m de atuar indiretamente ao elevar expectativas inflacion\u00e1rias.<\/p>\n
A dupla via de transmiss\u00e3o tamb\u00e9m pode aumentar a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os pela in\u00e9rcia de pre\u00e7os, segundo o estudo. A guerra recente entre EUA e Ir\u00e3 elevou o pre\u00e7o do barril de cerca de US$ 64 no 4\u00ba trimestre de 2025 para US$ 80 no 1T26, com picos acima de US$ 100.<\/p>\n
No curto prazo, o choque se concentra nos pre\u00e7os administrados. No m\u00e9dio prazo, tende a repercutir em pre\u00e7os livres, pela infla\u00e7\u00e3o de expectativas, c\u00e2mbio e cesta de commodities.<\/p>\n
Apesar da poss\u00edvel normaliza\u00e7\u00e3o gradual, o Daycoval sustenta que os efeitos sobre a infla\u00e7\u00e3o j\u00e1 deixaram marcas percept\u00edveis para o mercado. A demanda continua relevante para o IPCA acumulado em 12 meses, mantendo o foco na pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n
As expectativas de infla\u00e7\u00e3o, captadas pelo Boletim Focus, mant\u00eam sensibilidade aos choques de oferta. No 1T26, o componente de oferta nas expectativas ficou em cerca de 2,2 pontos percentuais, acima dos 1,5 pontos percentuais da demanda.<\/p>\n
Isso sugere que a in\u00e9rcia inflacion\u00e1ria pode sustentar o avan\u00e7o do IPCA enquanto o choque de petr\u00f3leo persistir. A tens\u00e3o dificulta a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta de 3%.<\/p>\n
Os pre\u00e7os administrados apresentaram maior sensibilidade ao choque do petr\u00f3leo. No 1T26, o componente de oferta nesses itens ficou em cerca de 1,5 ponto percentual, ante 0,4 ponto percentual nos pre\u00e7os livres.<\/p>\n
Os combust\u00edveis e tarifas aparecem como protagonistas na transmiss\u00e3o direta. J\u00e1 a transmiss\u00e3o nos pre\u00e7os livres tende a ocorrer com defasagem, por meio de expectativas e custos disseminados.<\/p>\n
O Daycoval ressalta a necessidade de vigil\u00e2ncia do Banco Central, diante de hiato do produto ainda positivo, incerteza fiscal e c\u00e2mbio vol\u00e1til em ano eleitoral. Choques de oferta s\u00e3o, em princ\u00edpio, mais transit\u00f3rios.<\/p>\n
Caso o petr\u00f3leo recupere o patamar anterior, o impacto tende a se dissipar mais rapidamente. Entretanto, o estudo adverte que riscos de segunda ordem podem surgir se a pol\u00edtica monet\u00e1ria for reduzida prematuramente.<\/p>\n
Fonte: Departamento de Pesquisa Econ\u00f4mica do Daycoval (DPEc), com autores Rafael Cardoso, Julio Cesar Barros e Antonio Ricciardi.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"