Os investidores seguem assumindo risco mesmo com geopol\u00edtica adversa, diz Francisco Rosemberg, head de wealth e family office para a Am\u00e9rica Latina na BlackRock. A justificativa \u00e9 simples: ser excessivamente defensivo tem custo.<\/p>\n
Segundo Rosemberg, a instabilidade cria oportunidades de aloca\u00e7\u00e3o em mercados p\u00fablicos e privados. Ele ressalta que a sofistica\u00e7\u00e3o da assessoria financeira est\u00e1 transformando o mercado de investimentos.<\/p>\n
Para ele, h\u00e1 espa\u00e7o para gest\u00e3o ativa de verdade: aquelas que entregam desempenho acima do benchmark depois das taxas. A seguir, os principais pontos da entrevista.<\/p>\n
Nos \u00faltimos 15 anos a gest\u00e3o de patrim\u00f4nio ficou mais profissional. Portf\u00f3lios passaram a combinar ativos de mercados p\u00fablicos e privados, n\u00e3o apenas a acessar produtos.<\/p>\n
O assessor migrou de corretor para arquiteto de patrim\u00f4nio, segundo a BlackRock. A ideia \u00e9 compor portf\u00f3lios eficientes com diferentes classes de ativos.<\/p>\n
Tradicionalmente o portf\u00f3lio 60\/40 era comum na Am\u00e9rica Latina. Nos EUA, o modelo invertido \u00e9 mais frequente. Hoje o 60\/40 \u00e9 amplamente questionado pela renda fixa, menos diversificadora.<\/p>\n
A refer\u00eancia atual \u00e9 50\/30\/20: 20% em ativos alternativos como private equity e cr\u00e9dito privado. Esses instrumentos acompanham empresas que permanecem privadas por mais tempo.<\/p>\n
N\u00e3o \u00e9 obriga\u00e7\u00e3o investir nesses ativos, mas eles representam parcelas relevantes do universo de oportunidades. A diversifica\u00e7\u00e3o passa a incluir privados com maior peso relativo.<\/p>\n
A pesquisa com family offices mostrou que, em 2025, a geopol\u00edtica era uma das maiores preocupa\u00e7\u00f5es. Mesmo assim, investidores continuam assumindo mais risco.<\/p>\n
H\u00e1 crescimento da exposi\u00e7\u00e3o a a\u00e7\u00f5es, diversifica\u00e7\u00e3o para mercados emergentes e interesse cont\u00ednuo em ativos alternativos, especialmente cr\u00e9dito privado e infraestrutura. A Am\u00e9rica Latina ganha aten\u00e7\u00e3o nesse setor.<\/p>\n
A instabilidade geopol\u00edtica \u00e9 constante e tornar portf\u00f3lios mais defensivos envolve custo. No entanto, esse cen\u00e1rio tamb\u00e9m gera oportunidades em mercados p\u00fablicos e privados.<\/p>\n
Mudou a composi\u00e7\u00e3o: maior participa\u00e7\u00e3o em a\u00e7\u00f5es globais e menor peso em t\u00edtulos p\u00fablicos longos, com mais ativos privados no portf\u00f3lio.<\/p>\n
Embora haja preocupa\u00e7\u00e3o com alguns segmentos, o cr\u00e9dito privado ganhou espa\u00e7o nos portf\u00f3lios de wealth. A democratiza\u00e7\u00e3o foi impulsionada por inova\u00e7\u00f5es que abriram acesso a investidores com menos capital.<\/p>\n
Ve\u00edculos como evergreen passaram a permitir resgates condicionados, mantendo o foco em ativos il\u00edquidos subjacentes. Algumas situa\u00e7\u00f5es geraram aten\u00e7\u00e3o midi\u00e1tica, mas os ve\u00edculos funcionam conforme regulamento.<\/p>\n
Institucionais permanecem mais tranquilos, mesmo com alguns epis\u00f3dios de estresse. A percep\u00e7\u00e3o geral \u00e9 de que \u00e9 poss\u00edvel obter retornos positivos, mesmo com defaults.<\/p>\n
O relat\u00f3rio da BlackRock refor\u00e7a vis\u00e3o overweight em a\u00e7\u00f5es dos EUA e em mercados emergentes, incluindo a Am\u00e9rica Latina. O ciclo de IA nos EUA sustenta expectativas de receitas em empresas espec\u00edficas.<\/p>\n
A regi\u00e3o \u00e9 vista como resistente por possuir recursos naturais \u00fateis \u00e0 infraestrutura de IA, mas depende de reformas e de uma trajet\u00f3ria est\u00e1vel para atrair capital de longo prazo.<\/p>\n
Mais importante que o governo \u00e9 a continuidade de pol\u00edticas cred\u00edveis. Investimentos de longo prazo exigem previsibilidade de regras, especialmente no Brasil.<\/p>\n
O modelo fee-based, em que o investidor paga pelo servi\u00e7o, ganha espa\u00e7o no Brasil. A transi\u00e7\u00e3o do modelo transacional para fee-based favorece planejamento de longo prazo e aloca\u00e7\u00e3o estruturada.<\/p>\n
Nos EUA, cerca de 65% da ind\u00fastria j\u00e1 \u00e9 fee-based. Na Am\u00e9rica Latina, a estimativa \u00e9 15%. No offshore, com cust\u00f3dia nos EUA, aproximadamente 35% est\u00e1 no modelo fee-based.<\/p>\n
Essa mudan\u00e7a favorece o crescimento de ETFs, inclusive no Brasil, onde o mercado ainda \u00e9 reduzido. ETFs ajudam a reduzir custos e a ampliar o uso de estrat\u00e9gias ativas.<\/p>\n
A gest\u00e3o ativa tem espa\u00e7o real, desde que gere retorno acima do benchmark ap\u00f3s taxas. ETFs ativos ganham espa\u00e7o como ve\u00edculo eficiente para portf\u00f3lios. A discuss\u00e3o evoluiu para a efici\u00eancia do pr\u00f3prio ETF.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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