O gestor Konstantin Veit, da Pimco, acredita que o endurecimento monet\u00e1rio na zona do euro deve limitar-se a uma ou duas subidas de juro neste ano. Ele aponta que, sem o choque inflacion\u00e1rio de 2022, o debate seria diferente.<\/p>\n
Veit diz que o BCE tende a agir com prud\u00eancia, visando enviar sinais ao mercado mais do que promover um aperto econ\u00f4mico profundo. Em contrapartida, n\u00e3o espera mudan\u00e7as significativas na pol\u00edtica da Reserva Federal (Fed).<\/p>\n
Segundo o executivo, a infla\u00e7\u00e3o subjacente continua acima da meta, apesar da redu\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o geral. O BCE revisou seu intervalo de juro neutral, avaliando entre 1,75% e 2,5%, o que pode favorecer movimentos na parte alta dessa faixa.<\/p>\n
Para Veit, o peso de 2022 continua presente. O trauma inflacion\u00e1rio molda a sensibilidade do mercado e de bancos centrais a qualquer acelera\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os, especialmente em alimentos e energia.<\/p>\n
Na pr\u00e1tica, o cen\u00e1rio central do Pimco \u00e9 de duas subidas previstas, com possibilidade de apenas uma. O objetivo seria mais transmitido por comunica\u00e7\u00e3o do que por impacto econ\u00f4mico direto.<\/p>\n
Sobre os Estados Unidos, o gestor n\u00e3o espera novas altas. As condi\u00e7\u00f5es no pa\u00eds s\u00e3o distintas, com infla\u00e7\u00e3o ainda n\u00e3o plenamente normalizada e pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva, o que favorece uma pausa prolongada.<\/p>\n
Quanto ao estreito de Ormuz, Veit considera dif\u00edcil prever, sem dados privilegiados, mas observa rea\u00e7\u00e3o de mercado relevante nas \u00faltimas horas, buscando sinais de desescalada s\u00f3lidos.<\/p>\n
Na Europa, Veit mant\u00e9m vis\u00e3o de crescimento positivo neste ano, por\u00e9m mais fraco do que o esperado. O BCE j\u00e1 reduziu suas previs\u00f5es, com cen\u00e1rio mais realista pr\u00f3ximo de 0,5% de crescimento.<\/p>\n
A proje\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o para os pr\u00f3ximos meses aponta para poss\u00edvel recuo do IPC geral entre 3% e 4%, desde que a infla\u00e7\u00e3o subjacente desacelere ap\u00f3s eventual repique moderado.<\/p>\n
No mercado de d\u00edvida, o executivo avalia que rendimentos atuais tornam o soberano competitivo frente a ativos de risco. Na pr\u00e1tica, juros de 4,5% nos EUA, mais de 5% no Reino Unido e cerca de 3% na Alemanha indicam atratividade relativa.<\/p>\n
Entre os mercados, a Pimco permanece construtiva com d\u00edvida perif\u00e9rica na eurozona, destacando melhoria de contas p\u00fablicas em Espanha e It\u00e1lia. A converg\u00eancia d\u00edvida\/PIB \u00e9 citada como possibilidade para a pr\u00f3xima d\u00e9cada.<\/p>\n
Quanto \u00e0 demanda por emiss\u00e3o de t\u00edtulos, Veit afirma que o pre\u00e7o adequado \u00e9 determinante para absor\u00e7\u00e3o, n\u00e3o a demanda em si, ressaltando a import\u00e2ncia da credibilidade fiscal dos governos.<\/p>\n
Por fim, o foco recai sobre a pol\u00edtica fiscal. O aperto monet\u00e1rio \u00e9 visto como instrumento de sinaliza\u00e7\u00e3o, n\u00e3o de est\u00edmulo econ\u00f4mico, enquanto as autoridades continuam monitorando d\u00e9ficits, d\u00edvida e sustentabilidade fiscal.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"