A Petrobras (PETR3; PETR4) teve resultado do primeiro trimestre abaixo das expectativas de parte do mercado, o que levou a queda de mais de 1% nas a\u00e7\u00f5es na sess\u00e3o seguinte \u00e0 divulga\u00e7\u00e3o. O movimento ocorreu mesmo com a companhia mantendo forte presen\u00e7a no setor de energia e oleaginosas brasileiras.<\/p>\n
O valuation foi marcado por um P\/L de 5,6 vezes, segundo dados da Bloomberg compilados pela Nord Investimentos. O indicador fica muito abaixo de suas rivais globais, como ExxonMobil (25,7x), Chevron (33,4x) e Shell\/TotalEnergies pr\u00f3ximas de 13x. Entre brasileiras, Petrobras aparece entre as mais descontadas.<\/p>\n
Mesmo com desconto, a leitura de que a estatal estaria barata n\u00e3o \u00e9 consenso. O analista da Nord Investimentos aponta que m\u00faltiplos isolados n\u00e3o definem a qualidade ou o valor de uma a\u00e7\u00e3o; \u00e9 necess\u00e1rio considerar contexto, riscos e perspectivas da empresa. A compara\u00e7\u00e3o com majors \u00e9 mais adequada, segundo ele.<\/p>\n
> A Petrobras costuma operar com desconto relativo \u00e0s majors, em parte devido \u00e0 condi\u00e7\u00e3o de estatal e \u00e0s interfer\u00eancias governamentais ao longo do tempo. O analista ressalta que, historicamente, o desconto n\u00e3o explica por completo a avalia\u00e7\u00e3o atual.<\/p>\n
Parte do choque de leitura decorre da queda do fluxo de caixa livre, que ficou em R$ 20,1 bilh\u00f5es no trimestre, queda de 22,9% anual. O recuo \u00e9 atribu\u00eddo a resultados operacionais mais fracos combinados a investimentos mais elevados.<\/p>\n
Apesar disso, outros analistas veem sinais positivos. O analista da Genial Research destaca que a receita l\u00edquida ficou em R$ 123,7 bilh\u00f5es, est\u00e1vel, e o lucro l\u00edquido em R$ 32,7 bilh\u00f5es, com alta de quase 110% ante o trimestre anterior. Segundo ele, parte dos efeitos da alta do petr\u00f3leo ainda n\u00e3o se materializou nos n\u00fameros.<\/p>\n
Para ele, o segundo trimestre pode apresentar resultados mais fortes, especialmente pelo desempenho esperado do Brent e pela precifica\u00e7\u00e3o de cargas destinadas \u00e0 \u00c1sia. Mesmo com esse cen\u00e1rio, a Genial mant\u00e9m a recomenda\u00e7\u00e3o de manter a Petrobras.<\/p>\n
A vis\u00e3o da Nord Investimentos sobre o longo prazo permanece cautelosa. O analista aponta que a alta recente do petr\u00f3leo, impulsionada por tens\u00f5es geopol\u00edticas, pode beneficiar o segundo trimestre, mas as perspectivas de crescimento para os pr\u00f3ximos cinco anos s\u00e3o consideradas t\u00edmidas. A recomenda\u00e7\u00e3o permanece neutra.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"