O Bank of America rebaixou em massa a\u00e7\u00f5es de varejo no Brasil, citando o fim da chamada \u201ctaxa das blusinhas\u201d anunciada pelo governo, al\u00e9m de dificuldades espec\u00edficas de cada empresa. O ajuste afeta Azzas 2154, Alpargatas, Renner e Natura, entre outros.<\/p>\n
O downgrade mais severo recai sobre a Azzas 2154, holding que controla Arezzo, Hering, Reserva e Farm. A recomenda\u00e7\u00e3o passou de neutra para venda, uma posi\u00e7\u00e3o rara para o setor de varejo. O relat\u00f3rio tamb\u00e9m reduz o pre\u00e7o-alvo de R$ 28 para R$ 17.<\/p>\n
Segundo o analista Robert Ford, o novo pre\u00e7o-alvo considera um m\u00faltiplo de 6x o lucro estimado para 2027, abaixo do anterior de 7x, refletindo riscos de concorr\u00eancia, governan\u00e7a e execu\u00e7\u00e3o. As estimativas de lucro por a\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m recuam para 2022-2028.<\/p>\n
A nota aponta que a queda est\u00e1 associada a vendas mais conservadoras, especialmente para Arezzo, Hering e Reserva, al\u00e9m da perda de alavancagem operacional. Em paralelo, h\u00e1 disputa judicial entre dois acionistas da Azzas, ocorrida recentemente.<\/p>\n
Entre as demais varejistas, a recomenda\u00e7\u00e3o mudou de compra para neutro para Alpargatas, Renner e Natura. O pre\u00e7o-alvo da Alpargatas caiu de R$ 15 para R$ 12, com redu\u00e7\u00e3o do m\u00faltiplo-alvo de 12x para 10x.<\/p>\n
O relat\u00f3rio cita competi\u00e7\u00e3o mais intensa, incluindo importa\u00e7\u00f5es de baixo custo como fator de press\u00e3o. N\u00e3o houve altera\u00e7\u00e3o nas estimativas de lucro de curto prazo para a Alpargatas, mas aponta riscos de margens diante de retomada de importa\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Para Renner, o pre\u00e7o-alvo caiu de R$ 20 para R$ 16 e o m\u00faltiplo-alvo de 11x para 9,5x. Ford comenta que a Renner enfrenta dificuldades de crescimento, ainda que tente tornar os pre\u00e7os de entrada mais competitivos.<\/p>\n
No caso da Natura, o analista destaca risco de portf\u00f3lio devido a importa\u00e7\u00f5es com custo menor, incluindo marcas coreanas de skincare. O estudo aponta press\u00e3o adicional no Nordeste, onde consumo mais sens\u00edvel a pre\u00e7o pode ampliar vulnerabilidades \u00e0s importa\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Apesar do cen\u00e1rio desfavor\u00e1vel, o analista mant\u00e9m vis\u00e3o de valor de marca para a Natura, citando oportunidades em melhoria de custos e maior reinvestimento na marca. O relat\u00f3rio tamb\u00e9m menciona que o corte de impostos sobre produtos importados pode impactar a estrat\u00e9gia de aquisi\u00e7\u00e3o de capital anunciada pela Advent.<\/p>\n
Resumo: a reavalia\u00e7\u00e3o do BoA reflete cen\u00e1rio macro de redu\u00e7\u00e3o de impostos e desafios setoriais, com impactos em pre\u00e7o-alvo, lucros e estrat\u00e9gias de competitividade das principais varejistas brasileiras.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"