Em entrevista \u00e0 Bloomberg L\u00ednea, Alberto Ramos, diretor de pesquisa macroecon\u00f4mica para Am\u00e9rica Latina do Goldman Sachs, disse que o Banco Central do Brasil est\u00e1 muito pr\u00f3ximo de reconhecer a necessidade de pausa no ciclo de cortes. A afirma\u00e7\u00e3o vem em meio a infla\u00e7\u00e3o elevada, atividade resiliente e est\u00edmulos do governo.<\/p>\n
Segundo Ramos, o espa\u00e7o para redu\u00e7\u00f5es de juros tem se estreitado diante do choque global de energia e da necessidade de manter ancoradas as expectativas de infla\u00e7\u00e3o. Ele afirma que dois cortes de 25 pontos-base, com sinaliza\u00e7\u00e3o de continuidade, seriam adequados, mas apenas se o juro n\u00e3o estivesse t\u00e3o restritivo.<\/p>\n
O economista reconhece que o BC enfrentou fatores inesperados desde o in\u00edcio do ciclo de corte, incluindo choques de oferta e demanda. Ele aponta que a infla\u00e7\u00e3o realizada e as expectativas est\u00e3o acima da meta, com o hiato do produto positivo e o mercado de trabalho muito apertado.<\/p>\n
Ramos ressaltou que o BC iniciou os cortes de forma conservadora na expectativa de que o choque energ\u00e9tico se dissipasse. Caso o cen\u00e1rio n\u00e3o melhore, o espa\u00e7o para cortes tende a diminuir rapidamente, tornando plaus\u00edvel uma pausa para recalibra\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
H\u00e1 risco de a pausa ocorrer j\u00e1 na reuni\u00e3o de junho, segundo o analista, que admite a possibilidade de o BC sinalizar esse caminho caso a infla\u00e7\u00e3o se deteriore, o petr\u00f3leo suba ou o rendimento permane\u00e7a acima das proje\u00e7\u00f5es. A comunica\u00e7\u00e3o ao mercado pode indicar uma interrup\u00e7\u00e3o no ciclo.<\/p>\n
O BC parece inclinado a manter cortes prudentes de 0,25 ponto percentual, mas pode interromper o ciclo se a infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o evoluir como esperado. A not\u00edcia muda o ritmo de pol\u00edtica monet\u00e1ria, com foco na converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Ramos aponta que o BC tamb\u00e9m enfrenta maior press\u00e3o por conta do que classifica como hiperativismo fiscal do governo, com medidas que estimulam a demanda em ano eleitoral. Ele estima que as medidas fiscais e de cr\u00e9dito somam entre 1,1% e 1,3% do PIB.<\/p>\n
Ele afirma que novas iniciativas anunciadas pelo governo beneficiam grupos espec\u00edficos para manter a economia resiliente at\u00e9 as elei\u00e7\u00f5es, dificultando a entrega da infla\u00e7\u00e3o na meta. O cen\u00e1rio exige calibra\u00e7\u00e3o cuidadosa da pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n
A manuten\u00e7\u00e3o de juros elevados, em compara\u00e7\u00e3o a mercados desenvolvidos, tem atra\u00eddo entradas de capital estrangeiro e mantido o real relativamente firme. Ramos afirma que esse fluxo n\u00e3o se sustenta apenas por fundamentos, mas pela necessidade de o BC manter juros altos.<\/p>\n
Ele aponta que a taxa Selic em 14,50% ao ano oferece carrego atrativo a curto prazo. Contudo, o real pode enfrentar volatilidade conforme mudan\u00e7as no Oriente M\u00e9dio, condi\u00e7\u00f5es de energia e potenciais an\u00fancios de cortes adicionais pelo BC.<\/p>\n
O economista tamb\u00e9m cita o papel de fatores externos, como a normaliza\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os de energia e a evolu\u00e7\u00e3o da conjuntura eleitoral, como vulnerabilidades que podem afetar o c\u00e2mbio e a pol\u00edtica monet\u00e1ria brasileira. Fonte: Bloomberg L\u00ednea.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"