O mercado de d\u00edvida corporativa passou por retra\u00e7\u00e3o, com cancelamentos, adiamentos e reestrutura\u00e7\u00f5es de emiss\u00f5es. A piora na janela de capta\u00e7\u00e3o afastou investidores e elevou o custo de novas ofertas, segundo a Sparta Investimentos.<\/p>\n
Dados apontam que, de 19 deb\u00eantures previstas para abril, oito foram postergadas e tr\u00eas canceladas. Entre as demais, quatro ficaram integralmente encarteiradas e quatro tiveram distribui\u00e7\u00e3o parcial; nenhuma foi totalmente distribu\u00edda.<\/p>\n
Entre os cancelamentos, destaca-se a 12\u00aa emiss\u00e3o da Zamp, de R$ 500 milh\u00f5es, com poss\u00edvel lote adicional de at\u00e9 R$ 100 milh\u00f5es. A opera\u00e7\u00e3o, com rating AA(bra) pela Fitch, foi retirada de estudo. Em seguida, houve nova estrutura\u00e7\u00e3o envolvendo a companhia.<\/p>\n
Dias depois, a dona do Burger King e Popeyes retomou o mercado com notas comerciais de R$ 500 milh\u00f5es, coordenadas pelo Bradesco BBI e, posteriormente, encarteiradas pelo banco. A SBF, propriet\u00e1ria da Centauro, cancelou oferta de R$ 600 milh\u00f5es e lan\u00e7ou outra de igual valor, absorvida por institui\u00e7\u00f5es financeiras.<\/p>\n
Outras opera\u00e7\u00f5es canceladas incluem a 1\u00aa emiss\u00e3o da Rumo Malha Central e a 11\u00aa da Ampla Energia. Em 2025, ao longo de todo o ano, apenas uma oferta havia sido revogada, sugerindo mudan\u00e7a brusca de ambiente de capta\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Para Fitch, a troca de instrumento no caso da Zamp reflete mais a deteriora\u00e7\u00e3o da janela do que um problema de cr\u00e9dito espec\u00edfico. A ag\u00eancia aponta demanda possivelmente insuficiente para prazo ou custo desejado pela empresa, ou resist\u00eancia de investidores a pagar aquele pre\u00e7o.<\/p>\n
O movimento de cancelamentos est\u00e1 ligado \u00e0 sa\u00edda de recursos dos fundos de cr\u00e9dito, que reduziu a demanda por novas emiss\u00f5es e pressionou pre\u00e7os no mercado secund\u00e1rio. Resgates elevam o custo de capta\u00e7\u00e3o e reduzem a atratividade de novas ofertas.<\/p>\n
Levantamento com dados da CVM indica que, entre abril e meados de maio, fundos ficaram com apenas 10% dos pap\u00e9is de deb\u00eantures encerradas, com volume total 18,3% menor que o registrado no mesmo per\u00edodo de 2024. A participa\u00e7\u00e3o dos fundos era de 37% em 2025.<\/p>\n
Segundo a Anbima, abril registrou sa\u00edda l\u00edquida de R$ 18,1 bilh\u00f5es na ind\u00fastria de fundos, com a renda fixa respondendo sozinha por R$ 19,3 bilh\u00f5es. Entre os instrumentos, os fundos de dura\u00e7\u00e3o livre tiveram sa\u00edda de R$ 14,2 bilh\u00f5es, maior impacto entre as categorias.<\/p>\n
O CEO da Sparta Investimentos, Ulisses Nehme, aponta um ciclo vicioso: mais resgates reduzem demanda, elevam spreads, derrubam pre\u00e7os e provocam novos resgates. O cen\u00e1rio gera maior cautela entre emissores e investidores.<\/p>\n
Apesar dos sinais de volatilidade, h\u00e1 indicativos de estabiliza\u00e7\u00e3o. Spreads de deb\u00eantures incentivadas recuaram levemente em uma semana, e o mercado de capta\u00e7\u00f5es mostra entrada l\u00edquida em fundos de renda fixa nos primeiros dias de maio. Ainda assim, fundos incentivados seguem com sa\u00eddas significativas.<\/p>\n
Diante do cen\u00e1rio, a Sparta mant\u00e9m estrat\u00e9gia de seletividade e liquidez. A institui\u00e7\u00e3o avalia que n\u00e3o h\u00e1 ponto de entrada claro nas deb\u00eantures incentivadas hedgeadas enquanto o mercado n\u00e3o estabilizar e os resgates persistirem.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"