O avan\u00e7o do petr\u00f3leo, impulsionado pelo atrito entre Ir\u00e3 e Estados Unidos, reacende a possibilidade de estagfla\u00e7\u00e3o mundial. A combina\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o elevada e atividade econ\u00f4mica fraca preocupa bancos centrais, segundo a an\u00e1lise de Roberto Dumas.<\/p>\n
Em entrevista ao Global Wallet, da BM&C News, o mestre em economia afirma que n\u00e3o \u00e9 poss\u00edvel afirmar ainda a ocorr\u00eancia generalizada, mas aponta regi\u00f5es com risco maior. Crescimento baixo, infla\u00e7\u00e3o resistente e margem de manobra reduzida est\u00e3o no radar.<\/p>\n
Para Dumas, a escolha entre subir ou cortar juros \u00e9 um dilema cl\u00e1ssico. A subida freia a infla\u00e7\u00e3o, por\u00e9m pode derrubar a atividade; a queda estimula a economia, mas pode ampliar a infla\u00e7\u00e3o. O cen\u00e1rio \u00e9 particularmente sens\u00edvel quando h\u00e1 choque de oferta.<\/p>\n
O especialista defende que choques de oferta causam transmiss\u00e3o para demanda e cadeia produtiva. O aumento do pre\u00e7o do petr\u00f3leo afeta transporte, log\u00edstica, produ\u00e7\u00e3o, fretes, alimentos e custos industriais. Se o choque for prolongado, a infla\u00e7\u00e3o tende a se tornar mais persistente.<\/p>\n
Segundo ele, a taxa de juros atua como barreira parcial ao repasse dos custos. N\u00e3o reduz o pre\u00e7o mundial do petr\u00f3leo, mas limita a passagem de custos para o consumidor final.<\/p>\n
Dumas destaca a vulnerabilidade de pa\u00edses asi\u00e1ticos com estoques menores de energia. Em mar\u00e7o, Jap\u00e3o mantinha 254 dias de petr\u00f3leo, enquanto a China tinha 100. Tail\u00e2ndia, Mal\u00e1sia, Indon\u00e9sia, Singapura, Taiwan e Hong Kong estocavam entre 20 e 30 dias.<\/p>\n
Essa diferen\u00e7a altera o grau de risco de racionamento, queda no transporte e eleva\u00e7\u00e3o de custos. \u201cO pre\u00e7o sobe e a atividade econ\u00f4mica cai\u201d, resume o especialista, que enfatiza a necessidade de resposta de pol\u00edticas p\u00fablicas.<\/p>\n
A zona do euro enfrenta fragilidades estruturais: moeda \u00fanica sem pol\u00edtica fiscal plenamente comum. O BCE define juros para economias com realidades distintas, o que gera distor\u00e7\u00f5es. Passado recente mostra efeitos em ativos imobili\u00e1rios na Espanha e na Irlanda.<\/p>\n
Com juros reais negativos para algumas economias, houve excesso de liquidez e bolhas. A crise revelou como desequil\u00edbrios nacionais podem contaminar outras na\u00e7\u00f5es da uni\u00e3o monet\u00e1ria e acender o cont\u00e1gio de risco.<\/p>\n
A vis\u00e3o de Dumas \u00e9 de que petr\u00f3leo n\u00e3o \u00e9 apenas mercadoria; ele molda expectativas de infla\u00e7\u00e3o, juros, crescimento e risco. O cen\u00e1rio global n\u00e3o \u00e9 ainda de estagfla\u00e7\u00e3o cl\u00e1ssica, mas regi\u00f5es espec\u00edficas podem caminhar para baixo crescimento com infla\u00e7\u00e3o elevada, caso o choque de energia se prolongue.<\/p>\n
Para investidores, a orienta\u00e7\u00e3o \u00e9 observar a dura\u00e7\u00e3o do choque, a robustez de estoques, impactos nas cadeias produtivas e as respostas dos bancos centrais, j\u00e1 que energia mais cara aumenta a incerteza e reduz a previsibilidade.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"