O movimento de retorno ao risco em fundos de pens\u00e3o ainda \u00e9 t\u00edmido, mas j\u00e1 se nota um vi\u00e9s gradual de diversifica\u00e7\u00e3o. Entrevistados pelo NeoFeed, cinco grandes fundos de pens\u00e3o descrevem queda de juros, press\u00e3o dos participantes e uma reavalia\u00e7\u00e3o de perfis de risco como motores dessa mudan\u00e7a.<\/p>\n
As entidades fechadas de previd\u00eancia complementar fecharam 2025 com 1,374 trilh\u00e3o de reais sob gest\u00e3o, mantendo-se conservadoras. A aloca\u00e7\u00e3o em renda fixa chegou a 85,2%, recorde, enquanto a renda vari\u00e1vel caiu para 7,6%, segundo a Abrapp.<\/p>\n
Apesar do conservadorismo, sinais de migra\u00e7\u00e3o para ativos de risco aparecem. Consultorias ouvidas pelo NeoFeed apontam que a press\u00e3o por maior diversifica\u00e7\u00e3o ocorre conforme a ind\u00fastria avan\u00e7a em planos de Contribui\u00e7\u00e3o Definida e Contribui\u00e7\u00e3o Vari\u00e1vel, com participa\u00e7\u00e3o cada vez mais capaz de escolher o perfil de risco.<\/p>\n
A mudan\u00e7a vem tamb\u00e9m com a possibilidade de escolher perfis. Em planos CDs e CVs, mais da metade j\u00e1 permite essa escolha, o que influencia decis\u00f5es. Participantes com resultados abaixo do CDI comparam desempenho entre previd\u00eancia fechada e aberta, elevando a press\u00e3o por volatilidade controlada.<\/p>\n
Um estudo da Aditus com 140 funda\u00e7\u00f5es, somando 481 bilh\u00f5es de reais, aponta que 43 oferecem escolha de perfil. Nos 12 meses at\u00e9 mar\u00e7o, o perfil conservador cresceu para 40% da amostra, ajudando a explicar o crescimento da renda fixa em 2025. Migra\u00e7\u00e3o a perfis mais arrojados j\u00e1 \u00e9 observada em janeiro e fevereiro.<\/p>\n
A Vexty, antiga Odebrecht Previd\u00eancia, \u00e9 um exemplo de atua\u00e7\u00e3o. Com mais de 5,5 bilh\u00f5es de reais no Plano Vexty, o portf\u00f3lio consolidado em renda fixa local supera 82%. O diretor de investimentos Vinicius Narcizo afirma que o cen\u00e1rio de juros altos explica parte da aloca\u00e7\u00e3o, mas tamb\u00e9m o perfil dos participantes.<\/p>\n
\u201cNossos participantes seguem majoritariamente conservadores. Em horizontes mais longos, faz sentido ampliar exposures a ativos mais vol\u00e1teis para retorno de longo prazo\u201d, afirma Narcizo. Este ano, contudo, j\u00e1 houve movimento para perfis moderados e arrojados, com at\u00e9 20% em renda vari\u00e1vel.<\/p>\n
Para Guilherme Benites, da Aditus, a amostra acompanhada j\u00e1 mostra migra\u00e7\u00e3o para perfis com mais de 20% em renda vari\u00e1vel, prevista para ocorrer conforme as regras de cada plano. \u201cO participante decide a aloca\u00e7\u00e3o; gestores precisam reagir rapidamente\u201d, comenta.<\/p>\n
O desempenho recente da bolsa, com Ibovespa em alta expressiva em 2025, intensifica o alerta para migra\u00e7\u00e3o de perfil, ainda que a carteira de a\u00e7\u00f5es seja pequena. O Ibovespa subiu 33,95% e a renda fixa rendeu 11,73% em m\u00e9dia, limitando o impacto no resultado consolidado.<\/p>\n
Especialistas destacam que uma queda maior da Selic pode tornar mais atraentes ativos de risco. O consenso estima 13% no fim do ano, mas a virada pode ocorrer a partir de 12%, com o mercado respondendo a mudan\u00e7as de juros. O desafio \u00e9 manter a diversifica\u00e7\u00e3o sem perder controle de risco.<\/p>\n
Planos com menor incentivo \u00e0 diversifica\u00e7\u00e3o, com casamento entre ativos e passivos, j\u00e1 chegaram a um est\u00e1gio avan\u00e7ado de imuniza\u00e7\u00e3o de carteiras, limitando mudan\u00e7as. Nos BDs, que representam 53% da ind\u00fastria, a meta atuarial orienta a aloca\u00e7\u00e3o, com NTN-Bs em ganho relativo.<\/p>\n
A Vivest, quarto maior fundo com 42 bilh\u00f5es de reais, refor\u00e7a a imuniza\u00e7\u00e3o como estrat\u00e9gia para reduzir sensibilidade a oscila\u00e7\u00f5es de mercado. A FAPES, com 17,5 bilh\u00f5es, tamb\u00e9m avan\u00e7ou nesse caminho, reduzindo renda vari\u00e1vel e exposi\u00e7\u00e3o a mercados externos.<\/p>\n
O cen\u00e1rio para 2025 aponta rentabilidade de 13,2% na m\u00e9dia dos planos BDs, abaixo do CDI, que ficou em 14,3%. A gest\u00e3o mais conservadora mant\u00e9m o foco na previsibilidade e no equil\u00edbrio entre ativos e passivos.<\/p>\n
Fontes da Vivest dizem acompanhar a queda gradual dos juros reais como fator para ampliar diversifica\u00e7\u00e3o e exposi\u00e7\u00e3o a risco, com cautela e processos bem estabelecidos. A FAPES v\u00ea maior volatilidade geopol\u00edtica como chance de oportunidades t\u00e1ticas ao longo do ano.<\/p>\n
Para a Vexty, a taxa de SELIC menor pode abrir espa\u00e7o para ajustes graduais, com foco em renda vari\u00e1vel, cr\u00e9dito privado e oportunidades internacionais. A Copel mant\u00e9m postura cautelosa, sinalizando ajustes t\u00e1ticos conforme o cen\u00e1rio se revela.<\/p>\n
A Fachesf afirma j\u00e1 estar posicionada para um poss\u00edvel ciclo de queda de juros, com CDs bem representados e 6% em a\u00e7\u00f5es e 10% em estruturados. Planos CD mostram sensibilidade a cen\u00e1rio de maior volatilidade, mas com exposi\u00e7\u00e3o j\u00e1 prevista para ganhos em ciclos de queda.<\/p>\n
As elei\u00e7\u00f5es presidenciais, ao fim de 2026, somam volatilidade aos portf\u00f3lios. Fundos mant\u00eam liquidez em caixa para aproveitar movimentos de mercado e preservar flexibilidade, esperando oportunidades criadas pela volatilidade electoral.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"