Nvidia atravessa uma fase de valoriza\u00e7\u00e3o hist\u00f3rica, enquanto o investidor Michael Burry intensifica sua posi\u00e7\u00e3o contra a fabricante de chips. A empresa divulgou resultados recordes, e Burry publicou dois textos no Substack alertando sobre uma queda potencial mais acentuada que a vivida em outras crises de mercado.<\/p>\n
Burry ficou famoso por ter previsto a crise de 2008 e, desde o ano passado, opera comprado em puts da Nvidia, apostas na queda. Nesta semana, com a a\u00e7\u00e3o em topo e o otimismo do mercado, ele reiterou sua vis\u00e3o em duas mensagens amplamente reproduzidas pela imprensa financeira dos EUA.<\/p>\n
O investidor afirmou que as condi\u00e7\u00f5es para uma queda agressiva s\u00e3o t\u00e3o fortes quanto em qualquer momento da hist\u00f3ria da a\u00e7\u00e3o, estimando que a pr\u00f3xima queda pode superar recuos anteriores de 56% em 2018, 67% em 2021 e 43% em 2025.<\/p>\n
O primeiro texto, divulgado na sexta-feira (23), foca nos fundamentos. Burry aponta que o relat\u00f3rio \u00e0 SEC mostra que os tr\u00eas maiores clientes respondem por 64% das contas a receber, ante 56% no trimestre anterior. A descoberta aponta para concentra\u00e7\u00e3o de demanda.<\/p>\n
A leitura de Burry envolve que o maior cliente respondeu por uma parcela maior das contas a receber ao mesmo tempo em que representou menos da receita total, pela primeira vez em 13 trimestres. Ele cita a Microsoft como poss\u00edvel exemplo dessa antecipa\u00e7\u00e3o de compras para garantir acesso \u00e0 pr\u00f3xima gera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Segundo ele, se a Microsoft reduzir gastos com chips Nvidia em apenas 20%, isso representaria uma queda de aproximadamente 4,2% na receita total da empresa, conforme c\u00e1lculos citados pelo Stocktwits com base nos seus posts.<\/p>\n
O segundo texto, publicado na segunda-feira (26), critica o que chama de tokenmaxxing: pr\u00e1tica de gestores que utilizam IA como m\u00e9trica de produtividade para inflar a demanda por tokens. Dessa forma, a demanda por chips pode soar artificial.<\/p>\n
O CEO da Nvidia, Jensen Huang, j\u00e1 tinha defendido uma vis\u00e3o de consumo elevado de tokens; o fundador da OpenAI, Sam Altman, tamb\u00e9m apoiou uma linha semelhante. Burry afirma que o tokenmaxxing n\u00e3o representa uso sustent\u00e1vel e pode indicar hiperconsumo orientado por metas.<\/p>\n
Para o investidor, o setor de IA estaria capitalizando a fase cara da ado\u00e7\u00e3o, comprometendo a avalia\u00e7\u00e3o de demanda futura com n\u00fameros que n\u00e3o refletem utilidade real.<\/p>\n
Al\u00e9m dos fundamentos, Burry aponta a mec\u00e2nica do mercado. O volume di\u00e1rio de negocia\u00e7\u00e3o est\u00e1 em patamar baixo, com a m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias em menor n\u00edvel desde 1999, segundo ele. A escassez de atividade de hedge seria um sinal de vulnerabilidade a quedas.<\/p>\n
Ele tamb\u00e9m destaca que as op\u00e7\u00f5es de venda da Nvidia est\u00e3o relativamente baratas frente a a\u00e7\u00f5es compar\u00e1veis, sugerindo pouca prote\u00e7\u00e3o de investidores contra movimentos descendentes. Em caso de venda generalizada, o investidor v\u00ea poucos compradores prontos para absorver a queda.<\/p>\n
Entre as 41 casas de an\u00e1lise que cobrem a Nvidia, 39 recomendam compra, 1 mant\u00e9m neutra e 1 aponta venda, segundo o TipRanks. A a\u00e7\u00e3o chegou a recuar na semana passada, apesar do otimismo entre o varejo, que diverge das avalia\u00e7\u00f5es de Burry.<\/p>\n
Mesmo com resultados do primeiro trimestre fiscal de 2027 divulgados, com receita de 81,6 bilh\u00f5es de d\u00f3lares e lucro de 58,3 bilh\u00f5es, a avalia\u00e7\u00e3o permanece sob escrut\u00ednio. A discuss\u00e3o envolvia se a demanda que sustenta esses n\u00fameros \u00e9 estrutural ou tempor\u00e1ria.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"