O XP prop\u00f5e substituir o CDI pelo IPCA+ como refer\u00eancia principal dos portf\u00f3lios de longo prazo. A ideia surge de estudo realizado pela XP em parceria com a Atlantiqis Consulting, que questiona o CDI como benchmark livre de risco no longo prazo.<\/p>\n
O estudo analisa a rela\u00e7\u00e3o entre CDI e infla\u00e7\u00e3o, defendendo que o ativo livre de risco deveria ser a infla\u00e7\u00e3o medida pelo IPCA. Para o IPCA, a refer\u00eancia seria o Tesouro IPCA+, em vez do CDI, especialmente em planos de previd\u00eancia e aposentadoria.<\/p>\n
O trabalho parte de premissas econ\u00f4micas de Robert Merton, segundo as quais a valoriza\u00e7\u00e3o de longo prazo deve acompanhar obriga\u00e7\u00f5es financeiras futuras. Assim, o IPCA seria o indicativo de renda real necess\u00e1ria para cobrir o custo de vida.<\/p>\n
Entre 2019 e 2023, o CDI teve retorno nominal de cerca de 27%, por\u00e9m grande parte desse ganho foi consumido pela infla\u00e7\u00e3o, com retornos reais negativos em 2020 e 2021. Esses resultados aparecem na amostra.<\/p>\n
Na janela de 2010 a 2026, o IMAB5, t\u00edtulos p\u00fablicos indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o at\u00e9 cinco anos, apresentou retorno real m\u00e9dio superior ao CDI em v\u00e1rias perspectivas de tempo. O hist\u00f3rico sustenta a compara\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Em janelas m\u00f3veis de 10 anos (2010-2026), o CDI apresentou pior retorno real anualizado em rela\u00e7\u00e3o ao IMAB5, com 1,90% contra 3,97% no IPCA+. O retorno m\u00e9dio tamb\u00e9m favorece o IPCA+: 5,03% ao ano contra 3,07%.<\/p>\n
Ruy Ribeiro, s\u00f3cio da Atlantiqis, aponta que o CDI envolve incertezas sobre taxas futuras de reinvestimento, elevando o risco para o investidor. A replica\u00e7\u00e3o de cen\u00e1rios futuros pode expor o portf\u00f3lio a varia\u00e7\u00f5es indesejadas.<\/p>\n
A XP defende a ado\u00e7\u00e3o do IPCA como refer\u00eancia principal para o portf\u00f3lio de longo prazo, citando resist\u00eancia de investidores ao mudar de CDI. A proposta inclui educa\u00e7\u00e3o financeira para facilitar a transi\u00e7\u00e3o gradual.<\/p>\n
Rodrigo Sgavioli, head de aloca\u00e7\u00e3o da XP Inc, ressalta que, nos \u00faltimos 20 anos, o CDI teve retorno m\u00e9dio pr\u00f3ximo de IPCA+4%. Esse patamar pode n\u00e3o atender objetivos de longo prazo de alguns clientes.<\/p>\n
A XP planeja etapas para implementar a mudan\u00e7a, como cursos para assessores, palestras na Expert e, no segundo semestre, a inclus\u00e3o do IPCA como default no acompanhamento de carteiras. O relat\u00f3rio de aloca\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m passar\u00e1 a priorizar o IPCA.<\/p>\n
Para viabilizar a an\u00e1lise, a XP pretende realizar planejamento patrimonial personalizado com cada cliente, definindo a refer\u00eancia de desempenho superior ao IPCA com base no patrim\u00f4nio, no custo de vida e nas metas futuras.<\/p>\n
A iniciativa envolve democratizar a vis\u00e3o de longo prazo inventariada por fundos de pens\u00e3o e family offices. Segundo a XP, cerca de 25% de sua rede j\u00e1 conta com acompanhamento financeiro, e no varejo esse \u00edndice supera 60%.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"