Entre as maiores gestoras da classe, fundos multimercados enfrentam perda de protagonismo nos \u00faltimos tr\u00eas anos. Apenas o Verde, liderado por Luis Stuhlberger, superou o CDI com folga no per\u00edodo. O ranking considera 358 multimercados abertos para capta\u00e7\u00e3o; o Verde ficou em 38\u00aa posi\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
No recorte at\u00e9 22 de abril deste ano, fundos de commodities, bolsas americanas e a\u00e7\u00f5es foram os mais destacados, beneficiados pela alta do mercado no ano anterior. Procuradas, quase todas as gestoras citadas n\u00e3o comentaram. A Bahia Asset foi a \u00fanica a se manifestar.<\/p>\n
No que diz respeito \u00e0 composi\u00e7\u00e3o dos portf\u00f3lios, h\u00e1 variedade: Legacy, Kapitalo, JGP, G\u00e1vea, Vista, Bahia, SPX, Ibi\u00fana, Absolute e Adam Capital aparecem em posi\u00e7\u00f5es diversas. O Kapitalo Zeva, por exemplo, fica em 119\u00ba lugar, o Absolute Vertex em 171\u00ba, e o JGP Hedge e o Adam Macro II em 188\u00aa e 189\u00aa posi\u00e7\u00f5es, respectivamente.<\/p>\n
Quanto ao rendimento em rela\u00e7\u00e3o ao CDI, o Kapitalo Zeva figurar entre os melhores, com 103% do CDI no per\u00edodo. O Absolute Vertex II rendeu 95% do CDI; o JGP Hedge entregou 92%; o Adam Macro II, tamb\u00e9m 92%. Na parte inferior, Legacy Capital Absoluto rendeu 32%, G\u00e1vea Macro II 51% e SPX Nimitz 55%.<\/p>\n
Entre as raz\u00f5es para o desempenho abaixo do esperado, analistas apontam mudan\u00e7as macroecon\u00f4micas e competi\u00e7\u00e3o com fundos de cr\u00e9dito. Os fundos de cr\u00e9dito, com incentivos fiscais, ganharam atratividade em um cen\u00e1rio de juros altos, reduzindo o espa\u00e7o para multimercados. A entrada de fundos passivos passou a ser mais relevante para muitos investidores.<\/p>\n
A Bahia Asset, por sua vez, mant\u00e9m a vis\u00e3o de que h\u00e1 espa\u00e7o para diferentes abordagens. Em rela\u00e7\u00e3o aos multimercados, a gestora sustenta que quem busca resultados mais indexados pode optar por fundos passivos, enquanto quem aceita maior risco pode preferir gest\u00e3o ativa, com foco no longo prazo.<\/p>\n
A avalia\u00e7\u00e3o de gestores aponta ainda que o cen\u00e1rio atual n\u00e3o favorece o apelo hist\u00f3rico de gestores macro, que tradicionalmente eram vistos como capazes de decifrar o cen\u00e1rio macro. Conflitos geopol\u00edticos recentes e tens\u00f5es prolongadas entre grandes pot\u00eancias contribu\u00edram para volatilidade e menor previsibilidade de retornos.<\/p>\n
A ascens\u00e3o de fundos de cr\u00e9dito privado, com isen\u00e7\u00e3o de IR para alguns produtos de infraestrutura, tem intensificado a competi\u00e7\u00e3o com multimercados. Especialistas destacam que a atratividade de tributos e a menor necessidade de liquidez em alguns produtos criaram alternativas aos multimercados, especialmente em juros altos.<\/p>\n
Sobre o futuro, o mercado pode exigir maior especializa\u00e7\u00e3o. Investidores podem buscar produtos mais nichados para enfrentar cen\u00e1rios turbulentos. Entre os gestores citados, apenas dois fundos criados h\u00e1 pelo menos 10 anos ficaram abaixo do CDI desde a cria\u00e7\u00e3o: Adam Macro II (83% do CDI) e Legacy Capital Absoluto (61%). Os demais mostraram rendimento entre 105% e 211% do CDI, apontando para a necessidade de objetivos de longo prazo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"