O analista David Trainer, CEO da New Constructs, classifica o IPO da SpaceX como fora da realidade e n\u00e3o recomenda o investimento. A avalia\u00e7\u00e3o negativa chega antes da estreia prevista na Nasdaq, que deve atrair grande expectativa entre investidores.<\/p>\n
Trainer aponta que a oferta de US$ 80 bilh\u00f5es seria usada majoritariamente para quitar d\u00edvidas e financiar uma corrida de IA, em vez de gerar lucros. A SpaceX divulgou planos de elevar capital para sustentar seu crescimento e investimentos.<\/p>\n
A governan\u00e7a da empresa tamb\u00e9m \u00e9 vista como desequilibrada. Musk controla 85% dos votos com a participa\u00e7\u00e3o majorit\u00e1ria nas a\u00e7\u00f5es B, mesmo com cerca de 42% do capital. A estrutura permite que ele nomeie o conselho e os executivos.<\/p>\n
O S-1 revela que Musk ter\u00e1 poder para influenciar decis\u00f5es que exigem aprova\u00e7\u00e3o de acionistas. Al\u00e9m disso, a SpaceX pode ser classificada como empresa controlada, dispensando conselho independente em \u00e1reas-chave.<\/p>\n
Segundo o documento, o IPO destina parte do caixa a d\u00edvidas com quatro credores, incluindo Valor Equity Partners, xAI, X Corp. e Echostar. A soma comprometida gira em torno de US$ 62,6 bilh\u00f5es, restando menos de US$ 18 bilh\u00f5es para investimentos.<\/p>\n
No primeiro trimestre, os gastos com IA somaram quase US$ 8 bilh\u00f5es e devem crescer. As \u00e1reas de neg\u00f3cio geram, juntas, menos de US$ 1 bilh\u00e3o por ano em fluxo de caixa livre, segundo a an\u00e1lise.<\/p>\n
Trainer aponta margens negativas de 7% e ROIC de -3% em 2025, escala fraca frente a pares de IA. Alphabet, Meta e Oracle apresentam margens e ROIC significativamente superiores. No setor de conectividade, nomes como T-Mobile e Vodafone tamb\u00e9m exibem resultados mais fortes.<\/p>\n
A avalia\u00e7\u00e3o de SpaceX, conforme o analista, n\u00e3o se sustenta mesmo admitindo o poder de controle de Musk, a arbitragem de acionistas e o uso de recursos para pagamento de d\u00edvidas. Ele sustenta que a velocidade de crescimento necess\u00e1ria \u00e9 improv\u00e1vel de ocorrer.<\/p>\n
Para justificar o valuation, Trainer usa fluxo de caixa descontado e estima que a SpaceX precisaria gerar US$ 1,1 trilh\u00e3o em receita e US$ 248 bilh\u00f5es de lucro l\u00edquido. Atualmente, Amazon lidera em receita e Alphabet em lucro, respectivamente.<\/p>\n
A conclus\u00e3o do analista \u00e9 que o retorno esperado \u00e9 extremamente improv\u00e1vel, mesmo com o controle de voto concentrado. Em tal cen\u00e1rio, ele recomenda evitar o investimento no IPO.<\/p>\n
Esta not\u00edcia foi baseada em informa\u00e7\u00f5es divulgadas pela Fortune e revisada pela equipe editorial. As fontes citadas s\u00e3o tratadas como refer\u00eancia, sem divulgar contatos de outros portais.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"