O Tesouro Selic foi o destaque de 2026, superando t\u00edtulos de longo prazo e invertendo a expectativa de que os t\u00edtulos atrelados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o liderariam os ganhos. Dados at\u00e9 8 de junho mostram valoriza\u00e7\u00e3o pr\u00f3xima de 15% nos \u00faltimos 12 meses e cerca de 6% neste ano, para o conjunto de t\u00edtulos do Tesouro Direto. Por outro lado, o Tesouro Renda+ Aposentadoria Extra 2084 registrou queda de 5,42% nos \u00faltimos 12 meses e de 8,23% em 2026. A diferen\u00e7a entre esse ativo e o Selic ultrapassa 20 pontos percentuais.<\/p>\n
Essa diferen\u00e7a chama a aten\u00e7\u00e3o porque 2026 era visto como o ano de virada para pap\u00e9is mais longos, especialmente os atrelados ao IPCA. Entre 2024 e 2025, muitos investidores apostaram que quedas na taxa b\u00e1sica de juros elevariam o pre\u00e7o dessas NTN-B de vencimentos longos. A mem\u00f3ria de ganhos acima de 80% ocorridos entre 2016 e 2019, com a queda forte da Selic, ajudou a sustentar esse otimismo.<\/p>\n
Cen\u00e1rio de risco e dura\u00e7\u00e3o influenciam resultados<\/p>\n
O motivo t\u00e9cnico \u00e9 claro: o Tesouro Selic acompanha de perto a taxa b\u00e1sica, mantendo comportamento est\u00e1vel frente \u00e0s oscila\u00e7\u00f5es do mercado. Em contraste, t\u00edtulos prefixados e atrelados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o com maturidades longas reagem mais fortemente \u00e0s mudan\u00e7as nas expectativas de juros futuros. Quando o mercado exige remunera\u00e7\u00f5es maiores para prazos maiores, os pre\u00e7os desses pap\u00e9is caem.<\/p>\n
Nos meses recentes, investidores passaram a precificar juros mais altos para financiar governos e empresas, elevando a taxa de juros de longo prazo e pressionando os pre\u00e7os j\u00e1 emitidos. Assim, a valoriza\u00e7\u00e3o do Selic se manteve como o desempenho dominante entre os t\u00edtulos dispon\u00edveis. Mesmo com o resultado fraco de pap\u00e9is de longo prazo, o IPCA+ com vencimento mais longo continua oferecendo prote\u00e7\u00e3o inflacion\u00e1ria para quem pretende manter o t\u00edtulo at\u00e9 o vencimento.<\/p>\n
A leitura n\u00e3o \u00e9 homog\u00eanea. Enquanto alguns compararam o atual ciclo com o per\u00edodo de 2016 a 2019, diferen\u00e7as estruturais se destacam. Os juros reais de t\u00edtulos norte-americanos de 10 anos, que chegaram a ficar pr\u00f3ximos de zero em certo momento, hoje operam em torno de 2% ao ano, com continuidade de press\u00e3o de alta. Al\u00e9m disso, a infla\u00e7\u00e3o global permanece pulsante e os bancos centrais t\u00eam menos espa\u00e7o para cortes agressivos.<\/p>\n
Para quem mira retorno est\u00e1vel, os t\u00edtulos atrelados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o continuam oferecendo prote\u00e7\u00e3o de longo prazo. Contudo, o risco de volatilidade depende do prazo. Em resumo, o ano de 2026 refor\u00e7a a ideia de que nem todo investimento conservador reage de forma igual ao longo do tempo, e que o vencimento e o perfil do t\u00edtulo moldam o desempenho de forma decisiva.<\/p>\n
Michael Viriato \u00e9 planeador patrimonial e s\u00f3cio fundador da Casa do Investidor.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"