A Verde Asset ajustou sua vis\u00e3o sobre o Ibovespa ap\u00f3s a confirma\u00e7\u00e3o da sa\u00edda de estrangeiros da B3. O retorno esperado das dez maiores a\u00e7\u00f5es caiu de 29% em dezembro de 2024 para 14% atualmente, o que, segundo Ant\u00f4nio Barreto, chefe de pesquisa, reduz a atratividade de fluxos internacionais neste in\u00edcio de ano. Com isso, a gestora aponta a necessidade de selecionar a\u00e7\u00f5es a dedo diante da volatilidade eleitoral prevista.<\/p>\n
A estrat\u00e9gia da Verde contempla cerca de 6,8% da carteira em a\u00e7\u00f5es brasileiras escolhidas, com um peso semelhante em uma estrutura de op\u00e7\u00f5es sobre o EWZ, que replica a bolsa brasileira externamente. A montagem busca mitigar o risco de desequil\u00edbrios caso haja vit\u00f3ria da oposi\u00e7\u00e3o sem rea\u00e7\u00e3o extrema do mercado, estimando retorno pr\u00f3ximo de tr\u00eas para um. Stuhlberger aponta que os pre\u00e7os atuais j\u00e1 embutem cerca de 70% de chance de reelei\u00e7\u00e3o de Lula e 30% de mudan\u00e7a de governo.<\/p>\n
A leitura \u00e9 de que o cen\u00e1rio global mudou para dentro da gest\u00e3o. De uma postura de cautela com os EUA no in\u00edcio do ano, o panorama passou a volatilidade alimentada por resultados de IA, infla\u00e7\u00e3o alta e juros elevados mantidos por mais tempo. A Verde ressalta que isso contribui para uma bolsa brasileira mais sens\u00edvel a choques macro.<\/p>\n
Marcos Fantinatti, economista-chefe da Verde, aponta que o custo fiscal e parafiscal pesa sobre o cen\u00e1rio dom\u00e9stico, com gastos p\u00fablicos em eleva\u00e7\u00e3o. A equipe estima crescimento da despesa total em torno de 4% ao ano em termos reais, acima do ritmo observado nos governos anteriores. O efeito \u00e9 um desequil\u00edbrio entre gasto e teto fiscal, impactando as vari\u00e1veis de juros.<\/p>\n
Segundo a gestora, a despesa atual fica em cerca de R$ 500 bilh\u00f5es acima do que seria previsto com o teto de gastos. Sem ajustes em itens como Previd\u00eancia e benef\u00edcios ligados ao sal\u00e1rio m\u00ednimo, n\u00e3o haveria equil\u00edbrio econ\u00f4mico. Fantinatti descreve o Brasil como \u201cp\u00e9 no acelerador fiscal e p\u00e9 no freio monet\u00e1rio\u201d, com as for\u00e7as atuando de modo oposto.<\/p>\n
A Verde avalia que a bolsa n\u00e3o est\u00e1 cara quando excluem-se ativos de commodities. Em 30 dias, o Ibovespa caiu quase 20% e negocia em torno de 9,7 vezes o lucro, abaixo da m\u00e9dia do atual governo. Barreto destaca que barata n\u00e3o \u00e9 sin\u00f4nimo de bom investimento, j\u00e1 que revis\u00f5es de lucro para 2026 s\u00e3o negativas fora do setor de commodities.<\/p>\n
A vis\u00e3o fica mais favor\u00e1vel para empresas com caixa robusto, baixa alavancagem e alto retorno de dividendos, estimado em perto de 6% ao ano. Com crescimento de lucro combinado ao dividendo, o retorno em reais pode chegar a 14% no cen\u00e1rio atual, tornando o Brasil competitivo em rela\u00e7\u00e3o a outros mercados. No entanto, a varia\u00e7\u00e3o cambial pode reduzir esse retorno para ~4% com uma queda de 10% do real.<\/p>\n
A Verde aponta que o estrangeiro permanece afastado do mercado brasileiro, em parte pela concentra\u00e7\u00e3o de fluxos em grandes empresas. A gestora orienta seu foco nos demais 30% do Ibovespa, que podem oferecer retorno real acima de 12% ao ano. Essas firmas apresentam menor valor de mercado, liquidez menor e maior volatilidade, mas oferecem oportunidades distintas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"