O Bradesco BBI elevou a cobertura da JHSF, mantendo recomenda\u00e7\u00e3o de compra e indicando pre\u00e7o-alvo de 15 reais. O aumento representa um upside de cerca de 42% em rela\u00e7\u00e3o ao pre\u00e7o atual, impulsionado pela venda de 5,2 bilh\u00f5es de reais em im\u00f3veis para um fundo imobili\u00e1rio.<\/p>\n
O relat\u00f3rio aponta que 12 reais do valor-alvo v\u00eam dos neg\u00f3cios de renda recorrente da JHSF, como shoppings, hot\u00e9is Fasano e o aeroporto Catarina. Outros 3 reais derivam do landbank de 30 bilh\u00f5es, enquanto zero \u00e9 atribu\u00eddo \u00e0s cotas subordinadas no JCDI11, por considerar que custos de constru\u00e7\u00e3o de aproximadamente 1,2 bilh\u00e3o ainda pesam sobre o cen\u00e1rio.<\/p>\n
O pre\u00e7o-alvo anterior era de 10,60 reais. A a\u00e7\u00e3o \u00e9 negociada em torno de 10,46 reais, com valoriza\u00e7\u00e3o expressiva nos 12 meses, e cai 0,8% no dia de queda do Ibovespa. O Bradesco ressalta que a transa\u00e7\u00e3o isolou parte dos riscos do neg\u00f3cio residencial pelos pr\u00f3ximos 4 a 6 anos, aumentando a visibilidade de curto prazo.<\/p>\n
A casa de an\u00e1lise sustenta que a JHSF tende a ser vista cada vez mais como propriet\u00e1ria e operadora de ativos geradores de renda \u2014 incluindo shoppings, hospitalidade, aeroporto, loca\u00e7\u00f5es e clubes \u2014 em vez de apenas uma incorporadora. A avalia\u00e7\u00e3o indica que a gera\u00e7\u00e3o de caixa deve convergir para padr\u00f5es de plataformaslog\u00edsticas e de im\u00f3veis.<\/p>\n
Segundo o Bradesco, a JHSF negocia a 8x o FFO esperado para 2027, ou 7,3x excluindo dividendos, e a 0,4x PEG, em linha com a m\u00e9dia de operadoras de shoppings. A empresa apresenta desconto em rela\u00e7\u00e3o ao NAV, com TIR real de 12,5% e dividend yield pr\u00f3ximo de 7%.<\/p>\n
A institui\u00e7\u00e3o prev\u00ea expans\u00e3o robusta de renda recorrente at\u00e9 o fim de 2028, com quase dobrada a \u00e1rea e a escala em shoppings, loca\u00e7\u00e3o residencial, aeroporto e hot\u00e9is Fasano. O EBITDA deve crescer cerca de 25% ao ano entre 2026 e 2028, atingindo 1,2 bilh\u00e3o em 2028, com AFFO de 1,1 bilh\u00e3o, crescimento de ~32%.<\/p>\n
A venda de 5,2 bilh\u00f5es de reais para o fundo JCDI11, conclu\u00edda em dezembro, gerou caixa de 3,9 bilh\u00f5es e zerou a d\u00edvida l\u00edquida da JHSF. O Bradesco entende que o impacto no valuation futuro \u00e9 limitado, pois os custos de conclus\u00e3o dos ativos vendidos s\u00e3o pr\u00f3ximos de 1,2 bilh\u00e3o e compensam as cotas subordinadas mantidas.<\/p>\n
O relat\u00f3rio cita que, conforme o ritmo de vendas e a taxa CDI, o valor das cotas pode oscilar, mas o cen\u00e1rio-base indica magnitudes semelhantes entre ativos e passivos. A avalia\u00e7\u00e3o mant\u00e9m a vis\u00e3o de que ativos de renda da JHSF sustentam o valuation.<\/p>\n
A JHSF est\u00e1 avaliada pela bolsa em aproximadamente 7,15 bilh\u00f5es de reais. O Bradesco projeta crescimento relevante na \u00e1rea de renda recorrente e confirma a posi\u00e7\u00e3o da companhia como uma plataforma de ativos geradores de caixa, com foco em efici\u00eancia operacional e visibilidade de resultados.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"