O recuo do bitcoin continua impactando empresas que mant\u00eam reservas significativas da criptomoeda. Atingida pela queda acumulada de mais de 50% desde outubro de 2025, a valoriza\u00e7\u00e3o dessas tesourarias j\u00e1 n\u00e3o consegue sustentar o modelo de emiss\u00e3o de a\u00e7\u00f5es para ampliar a posi\u00e7\u00e3o em bitcoin.<\/p>\n
Dados da plataforma bitcointreasuries.net mostram que 30 companhias com bitcoin no balan\u00e7o operam com mNAV abaixo de 1, ou seja, o valor de mercado \u00e9 menor que a reserva em caixa. Entre elas est\u00e1 a Strategy, pioneira no modelo.<\/p>\n
A\u00e7\u00f5es em queda abalam o conceito de tesouraria de bitcoin. Quando o pre\u00e7o da a\u00e7\u00e3o fica abaixo do valor em caixa em bitcoins, a emiss\u00e3o de pap\u00e9is para comprar mais criptomoeda deixa de sustentar o crescimento.<\/p>\n
A MicroStrategy, criada por Michael Saylor, usou a\u00e7\u00f5es e d\u00edvida para comprar bitcoin em 2020, apostando na alta da criptomoeda. A estrat\u00e9gia, que j\u00e1 levantou cr\u00edticas, viu o estoque de bitcoins crescer com o tempo.<\/p>\n
A estrat\u00e9gia gerou ganhos para investidores enquanto o bitcoin subia. Ao longo de cinco anos, as a\u00e7\u00f5es registraram valoriza\u00e7\u00e3o expressiva e a empresa passou a deter uma reserva de bitcoin estimada em US$ 53 bilh\u00f5es.<\/p>\n
No Brasil, a OranjeBTC surgiu com a promessa de ser a maior tesouraria de bitcoin da regi\u00e3o, mas tamb\u00e9m registrou perdas desde o IPO reverse em outubro de 2025. As a\u00e7\u00f5es ca\u00edram cerca de 75% desde a estreia.<\/p>\n
A M\u00e9liuz mant\u00e9m o bitcoin como objetivo de tesouraria sem depender de novas emiss\u00f5es. Em contrapartida, a empresa segue gerando caixa com cashback, o que ajuda a sustentar valor agregado \u00e0s reservas.<\/p>\n
A OranjeBTC recorreu \u00e0 recompra de a\u00e7\u00f5es para reduzir dilui\u00e7\u00e3o, ap\u00f3s o pr\u00eamio de mercado cair. A empresa tamb\u00e9m aceitou o resgate de deb\u00eantures convers\u00edveis para conter novas emiss\u00f5es. O custo de aquisi\u00e7\u00e3o m\u00e9dio \u00e9 de cerca de R$ 593 mil por bitcoin no fim de mar\u00e7o; a reserva valia R$ 356 mil por moeda com a queda recente.<\/p>\n
A Strategy registrou venda de 32 bitcoins em maio, por US$ 2,5 milh\u00f5es, para refor\u00e7ar reservas em d\u00f3lar e cumprir pagamentos de emiss\u00f5es de a\u00e7\u00f5es preferenciais. A opera\u00e7\u00e3o foi recebida com cautela pelo mercado e ajudou a pressionar o pre\u00e7o do bitcoin.<\/p>\n
No cen\u00e1rio externo, mais de 100 companhias com bitcoin no balan\u00e7o mant\u00eam esse ativo, mas a queda da criptomoeda derrubou o valor de mercado agregado. A compara\u00e7\u00e3o entre tesourarias puras e outras empresas evidencia diferentes impactos do ciclo bajista.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"