O aumento da dívida pública nos países do G7 eleva a pressão sobre políticas fiscais. O endividamento tem se mantido em patamares próximos ou superiores à produção econômica em todo o bloco, com exceção da Alemanha. O cenário acompanha demandas por gastos crescentes em envelhecimento, mudanças climáticas e defesa.
A escalada dos custos de empréstimos reflete choques pós-pandemia e choques geopolíticos, como a invasão da Ucrânia. Rendimentos de títulos de longo prazo subiram, pressionando governos e mercados. Investidores exigem retorno maior para compensar riscos fiscais.
Além do efeito direto sobre o custo do serviço da dívida, a diferença entre rendimentos de títulos de curto e longo prazo aumentou, elevando o custo de refinanciamento. Governos vêm ampliando emissão de títulos com vencimentos curtos para atenuar impactos.
A dívida elevada pode limitar gastos públicos e frear o crescimento se não houver ajuste de políticas. O Japão aponta o maior peso relativo, com dívida superior à produção. A Alemanha também aumenta empréstimos para defesa e investimentos.
O Reino Unido registra entre os pares o custo mais alto entre títulos de 10 anos, em março, segundo a análise. O fenômeno de juros mais altos atinge serviços públicos e pagamentos de juros como parcela da produção, em ascensão.
Na prática, o custo de empréstimos reflete não apenas inflação, mas riscos fiscais relativos a políticas públicas. Bancos centrais reduziram holdings de títulos, o que eleva juros de longo prazo em vários mercados.
A crise acumulada de 2008, a dívida soberana da zona do euro e a pandemia estruturaram o aumento de dívida. O envelhecimento populacional, juros altos e gastos com defesa e clima devem manter o endividamento elevado.
Em 2024, gastos com juros cresceram como parcela da produção em muitos países da OCDE, incluindo os EUA, que também veem pressão sobre a trajetória fiscal. O prêmio de prazo de títulos longos atinge níveis não vistos há mais de uma década.
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