O interesse por obrigações de empréstimos colateralizados (CLOs) tem crescido entre investidores em busca de rendimentos sólidos. Em 2023, um recorde de R$ 25,6 bilhões foi investido em fundos de empréstimos bancários e ETFs de CLO, conforme dados da State Street. Embora a maior parte do mercado se concentre em CLOs com classificação AAA, a […]
O interesse por obrigações de empréstimos colateralizados (CLOs) tem crescido entre investidores em busca de rendimentos sólidos. Em 2023, um recorde de R$ 25,6 bilhões foi investido em fundos de empréstimos bancários e ETFs de CLO, conforme dados da State Street. Embora a maior parte do mercado se concentre em CLOs com classificação AAA, a gestora de investimentos VanEck sugere que os investidores considerem diversificar para outras áreas dentro da categoria de grau de investimento, como ativos com classificação BBB- ou superior, que apresentam menor risco de inadimplência.
Bill Sokol, diretor de gestão de produtos da VanEck, destacou que, com a economia americana e os fundamentos corporativos ainda fortes, há uma justificativa para explorar CLOs de classificações mais baixas, como AA e A, para obter rendimentos adicionais. Uma análise da VanEck revelou que CLOs com classificação A superaram os AAA em 142 pontos base ao ano na última década, com menor volatilidade do que os títulos corporativos de grau de investimento. CLOs BBB também superaram os AAA em 147 pontos base.
Os investidores individuais têm se mostrado atraídos por ETFs que detêm CLOs AAA, como o Janus Henderson AAA CLO ETF (JAAA), que possui R$ 22 bilhões em ativos líquidos e um rendimento de 5,37%. No entanto, a analista Kirsten Chang, da VettaFi, observou que o espaço para ETFs de CLOs AAA está saturado, levando investidores a buscar opções mais diversificadas. A VanEck lançou o VanEck AA-BB CLO ETF (CLOB), focado em tranches AA a BB, com rendimento de 6,6%.
Apesar de um aumento no risco ao descer na classificação, Chang acredita que a estabilidade de certos aspectos do mercado ainda permite uma abordagem cautelosa. A equipe da VanEck enfatiza a importância da seleção ativa de investimentos, considerando tanto o valor relativo entre as tranches quanto a escolha de títulos individuais. Sokol concluiu que a volatilidade atual pode gerar oportunidades interessantes no espaço dos CLOs.
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