Itaú BBA mantém recomendação de compra para ações da Hapvida com preço-alvo de R$ 4,20

O Itaú BBA reafirmou a recomendação de outperform (desempenho acima da média do mercado) para as ações da Hapvida (HAPV3), mantendo o preço-alvo em R$ 4,20 por ação. Apesar de uma leve queda de 0,70%, com as ações cotadas a R$ 2,83, o banco vê um cenário positivo para a empresa.

Os analistas destacaram a estabilização nos depósitos judiciais e a melhoria nas despesas operacionais. Embora o crescimento de beneficiários tenha sido abaixo do esperado, a geração de fluxo de caixa livre é projetada em 9% para 2026. O BBA observou que a judicialização, uma variável que gerava incertezas, mostra sinais de estabilização, com o número de liminares mantido estável desde o ano passado.

Resultados do 1T25

Após a divulgação dos resultados do primeiro trimestre de 2025, o sentimento do mercado em relação à Hapvida mudou. Embora o desempenho não tenha sido excepcional, houve uma desaceleração nos novos depósitos líquidos, acompanhada de uma melhora na sinistralidade (MLR). O BBA considerou que essa dinâmica pode ter sido influenciada pela redução na frequência de procedimentos no setor.

Os analistas também notaram ganhos de eficiência nas despesas gerais e administrativas, que estavam sob pressão devido à integração com a NotreDame Intermédica. Para o ano, o banco projeta uma margem EBITDA de 13,4%, mesmo considerando uma leve piora nas provisões de ressarcimento ao Sistema Único de Saúde (SUS).

Desafios e Perspectivas

Apesar dos avanços, o crescimento do número de beneficiários foi considerado decepcionante. O BBA esperava um início de ano fraco, mas notou uma leve desaceleração no tíquete médio. O produto PPO, no entanto, apresentou melhora após perdas anteriores. Para o futuro, o banco acredita que a aceleração do crescimento é plausível, com a expectativa de 33 mil novos beneficiários em 2025.