Preços negativos da eletricidade atingem pequenas elétricas listadas

Entre 2021 e 2023, seis empresas de renováveis entraram na BME Growth, mercado espanhol para pequenas e médias empresas. As IPOs ocorreram em um momento de forte expansão do setor, com aportes recentes na Espanha estimados em cerca de 82 bilhões de euros, segundo dados da ONU.

O excesso de oferta de energia renovável derrubou os preços no mercado mayorista nos últimos dois anos. A queda afeta especialmente projetos solares, que convivem com horários de geração intensa e preços próximos de zero ou negativos. A situação pressiona caixa dessas companhias.

A reação das empresas cotadas incluiu várias ampliações de capital para manter operações. Duas delas não apresentaram contas de 2025: EiDF foi suspensa de negociação há pouco tempo, e Solarprofit comunicou insolvência potencial sem plano de reestruturação.

Panorama do setor

Mesmo com capital fresco total de 114 milhões de euros para desenvolver modelos de negócio renováveis, o segmento enfrenta perdas em atividades como o autoconsumo, que caiu cerca de 80% desde 2022. A lucratividade depende de contratos de venda de energia de longo prazo.

Queda de demanda, menor subsídio e juros elevados aumentam a pressão financeira. Bancos consultados destacam que o excesso de oferta de energia e a volatilidade de preços elevam o risco de novas captações e elevam custos financeiros para promotores menores.

A situação de duas grandes empresas da lista, Greening e EiDF, diverge. Greening tenta reestruturar dívida após uma rodada de capital de 30 milhões de euros, enquanto EiDF figura entre as companhias com maior exposição ao risco de insolvência.

Perspectivas e impactos

Greening chegou a propor uma fusão com Energy Solar Tech, buscando consolidar ativos renováveis em operação e ampliar a geração de caixa estável. A operação visa reforçar a visibilidade financeira do grupo e sustentar o crescimento com base de receita recorrente.

Especialistas apontam que o problema não se restringe às pequenas empresas. Grandes companhias possuem reservas de liquidez, mas também enfrentam pressão adversa pela queda de preços, maior custo de crédito e rolagem de contratos até que o setor se ajuste ao novo equilíbrio de mercado.