Os juros elevados no Brasil seguem sendo debatidos como ferramenta para controlar a inflação. A leitura é que, no nível atual da Selic, cada ponto extra de aperto pode render menos do que custa. Segundo a análise, a taxa real estaria em torno de 9,5%.
O texto aponta que manter inflação ancorada exige controle monetário, especialmente em mudanças de meta. Contudo, os custos da política ficam cada vez mais altos para o setor público e para o privado, reduzindo os ganhos com desinflação.
Impacto no balanço público
O custo de rolar a dívida pública cresce com juros altos, elevando o estoque da dívida e aumentando o risco fiscal. A relação dívida/PIB tende a subir, influenciando as expectativas inflacionárias de agentes econômicos.
Balanço privado e crédito
Para as empresas, a elevação da taxa de juros eleva o custo do crédito e freia investimentos. Entre as famílias, sobretudo as endividadas, o consumo é pressionado e a inadimplência pode aumentar, afetando o consumo agregado.
Caminho institucional e fiscal
O texto argumenta que o espaço para reduzir a Selic é limitado diante da inflação e de choques externos. A solução não estaria apenas no BC, mas em um arranjo fiscal e institucional que siga fora do alcance atual do governo.
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