Em maio de 2026, 332 dos 1,9 mil unicórnios, conforme banco de dados de Ilya Strebulaev, da Stanford, levantaram recursos mantendo avaliação igual ou próxima ao pico. Entre eles, 212 estavam abaixo de US$ 1 bilhão, e 383 não haviam anunciado nova captação nos três anos anteriores. 41 perderam o status de unicórnio.
A conjuntura revela volatilidade de dados sobre startups. Investidores podem ter reduzido aportes por necessidade ou por reconhecer avaliações anteriores excessivas. Assim, várias empresas aparecem como “zumbis” — ainda listadas como unicórnios, mas com dificuldades para justificar valorizações passadas.
O cenário de financiamento mudou com as mudanças macroeconômicas. Em 2022, fundos de risco captaram US$ 223 bilhões; hoje esse montante despencou para US$ 66 bilhões, em paralelo a altas taxas de juros que reduziram o fluxo de capital para novas startups.
Mesmo negócios mais sólidos sofrem. A Cameo, famosa por vídeos com celebridades, foi avaliada em US$ 1 bilhão em 2021 e, hoje, estima-se em US$ 82 milhões. A retração afeta a percepção de valuation tradicional na prática diária de captação.
Mudanças no ecossistema de investimentos
Para startups, ampliar rodadas de financiamento anteriores tornou-se mais difícil. Investidores que adquirem participações com altas avaliações costumam empregar veto a IPOs se entenderem que o retorno pode ficar aquém daquilo já investido.
Em vez de apenas buscar novos aportes, muitos fundos priorizam IA e large caps de tecnologia. Segundo Peter Cohan, muitos empreendedores aceitam reduzir valuations para atrair capital, entre outras condições.
Quora, que atingiu US$ 1,7 bilhão em 2017, passou a buscar financiamento em 2024 com avaliação de US$ 500 milhões, ajustando-se ao novo mercado de IA. O CEO afirmou tratar a reavaliação como alinhamento com a realidade setorial.
Quase metade das empresas do levantamento de Strebulaev captou recursos em 2021, mesmo quando hoje apresentam avaliações inferiores ao pico. A PitchBook projeta cortes entre US$ 500 bilhões e US$ 1 trilhão nas avaliações futuras de unicórnios.
A avaliação total dos unicórnios poderia chegar a US$ 8,6 trilhões, ou US$ 5 trilhões excluindo os dez mais valiosos. As quedas impactam não apenas startups mais antigas, mas todo o ecossistema de capital de risco.
Investidores vêm buscando novas estruturas, como fundos contínuos e mercados secundários de ações de empresas privadas, para remunerar e reduzir retenção de capital. A expectativa é que IPOs de IA amplifiquem o interesse público, mas ainda não garantem recuperação generalizada.
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