MicroStrategy supera bitcoin e revela estratégias para lucrar com a reversão do mercado

O bitcoin, considerado a principal criptomoeda, está revolucionando o sistema financeiro tradicional ao funcionar como uma moeda descentralizada e imune ao controle governamental e à inflação. Com um suprimento fixo de 21 milhões de moedas, o bitcoin é visto como "ouro digital", especialmente em um cenário de crescente dívida global e impressão de dinheiro por bancos centrais. A adoção da criptomoeda tem aumentado, com investidores institucionais como MicroStrategy e Tesla fazendo aquisições significativas, além de países como El Salvador, que a tornaram moeda de curso legal em 2021. A segurança da rede é robusta, com a taxa de hash atingindo recordes históricos em 2025, dificultando ataques.

Entretanto, o desempenho do bitcoin não tem refletido sua narrativa otimista, impactando diretamente a MicroStrategy, que se tornou um proxy do bitcoin ao acumular mais de 499 mil BTC, representando quase 2,4% de todas as moedas que podem ser mineradas. Embora a estratégia tenha sido lucrativa durante os períodos de alta do bitcoin, a empresa agora enfrenta vulnerabilidades em momentos de baixa. O preço das ações da MicroStrategy se tornou uma aposta alavancada no bitcoin, amplificando tanto ganhos quanto perdas. Apesar da pressão sobre o preço do bitcoin, a MicroStrategy tem superado o desempenho da criptomoeda e do mercado em geral, com um retorno total de 2,7% até o momento.

Em 14 de março de 2024, os 499.096 bitcoins da MicroStrategy estavam avaliados em quase R$ 42 bilhões, enquanto a capitalização de mercado da empresa era de R$ 77,4 bilhões. Isso significa que a empresa está sendo negociada a duas vezes o valor dos bitcoins em seu balanço. Os investidores estão atribuindo um prêmio considerável ao valor da MicroStrategy em relação ao bitcoin, o que pode representar um risco maior para a empresa. A alavancagem introduzida pela compra de bitcoins com dinheiro emprestado e a possibilidade de o prêmio evaporar são fatores de preocupação.

Para mitigar riscos, uma estratégia de opções pode ser considerada, como a compra de um put spread de junho com preços de exercício de R$ 250 e R$ 200. Essa abordagem permite que o investidor se beneficie se as ações caírem entre esses valores, com um lucro máximo de R$ 50 por ação no preço de exercício de R$ 200. No entanto, o risco de ter que comprar ações a esse preço deve ser considerado, embora o preço efetivo de compra possa se aproximar do valor contábil atual da empresa, baseado em suas participações em bitcoin.