Joel Greenblatt afirma que investir em valor é a chave para superar o mercado

Joel Greenblatt, investidor experiente e atual gestor da Gotham Asset Management, defende que o valor do investimento em ações não deve ser subestimado. Em sua visão, os critérios tradicionais de avaliação, como os índices preço sobre valor contábil e preço sobre vendas, não capturam a verdadeira essência do valor. Greenblatt enfatiza que sua abordagem é focada em fluxo de caixa, comparando-a à de investidores de private equity que avaliam empresas como um todo.

Nos últimos 20 anos, as ações de valor enfrentaram um desempenho inferior em comparação às de crescimento, com o índice Russell 1000 Value subindo apenas 189%, enquanto seu equivalente de crescimento teve um aumento próximo a 700%. Após a crise financeira de 2008, as ações de crescimento dominaram o mercado, impulsionadas pela popularização de investimentos passivos, como fundos de índice e ETFs, o que deixou muitos investidores de valor em uma posição difícil.

Apesar desse cenário desafiador, Greenblatt, que lecionou sobre investimento em valor na Universidade de Columbia por mais de 20 anos, acredita que investidores experientes ainda conseguem superar o mercado. Ele argumenta que, embora seja difícil para gestores ativos vencerem o mercado, um investidor disciplinado pode encontrar oportunidades de compra a preços razoáveis, especialmente quando o mercado oferece essas "oportunidades".

Greenblatt também sugere que a tendência de grandes ações superarem o mercado pode estar mudando. Ele considera "anormal" o desempenho excepcional das maiores empresas nos últimos 10 a 15 anos e acredita que, com uma boa avaliação de negócios e gestão disciplinada de portfólio, é possível agregar valor aos investimentos. A Gotham Asset Management, sob sua liderança, registrou spreads positivos nos últimos três anos, reforçando sua confiança na estratégia de investimento em valor.