Totvs desiste da compra da Linx e mercado reage com queda nas ações

A Totvs (TOTS3) anunciou na última quinta-feira, 27 de abril de 2024, sua desistência em adquirir a Linx, empresa de software para o varejo que pertence à Stone (STOC31). A disputa pela Linx, que ocorreu em 2020, envolveu uma intensa competição de ofertas entre as duas empresas. Na fase final do processo, a Totvs estava prestes a enviar uma proposta vinculante, com a transação sendo avaliada entre R$ 3 bilhões e R$ 4,25 bilhões.

O Goldman Sachs avaliou o anúncio como neutro do ponto de vista estratégico, observando que os investidores estavam cautelosos e aguardavam mais informações sobre a avaliação. A Totvs havia identificado potenciais sinergias em uma apresentação anterior, mas o Goldman alertou que mudanças nas operações da Linx poderiam ter diminuído a relevância dessas sinergias. Além disso, a sobreposição de clientes entre as duas empresas é considerada limitada.

Por outro lado, a Genial Investimentos via a aquisição de forma positiva, destacando sinergias claras e um valor presente líquido (VPL) estimado em R$ 2,3 bilhões. A corretora, no entanto, alertou que o múltiplo da operação deveria ser inferior ao da Totvs para que a transação fosse vantajosa. Após o anúncio, as ações da Totvs caíram 2,60%, sendo negociadas a R$ 34,88.

Apesar da desistência, a Genial manteve sua recomendação neutra e preço-alvo de R$ 35, ressaltando que a alta recente das ações foi impulsionada pela especulação sobre a transação. A corretora acredita que, dependendo da magnitude da queda das ações, poderá reconsiderar sua recomendação para compra, destacando que a tese da Totvs continua positiva.