Citi aumenta projeções para MRV, mas mantém cautela sobre Resia e caixa

A MRV, uma das principais construtoras do Brasil, tem se beneficiado de aumentos de preços no programa habitacional Minha Casa Minha Vida, resultando em margens mais altas e uma geração de caixa robusta. No entanto, a empresa enfrenta desafios significativos, conforme apontado em relatório do Citi.

Os analistas do Citi ajustaram suas previsões de lucro por ação e o preço-alvo das ações da MRV, que agora é de R$ 6,70, um aumento em relação aos R$ 6,40 anteriores. As margens brutas da companhia devem alcançar 30,5% em 2026 e 32% em 2027, superando a expectativa de 29,5% em 2025. Apesar disso, a empresa enfrenta riscos elevados devido a incertezas no fluxo de caixa e no desinvestimento da Resia, que está apenas 15% concluído.

Desafios e Projeções

O primeiro trimestre deste ano trouxe um impacto de R$ 260 milhões na geração de caixa, resultado de restrições impostas por programas habitacionais regionais. A recuperação é projetada apenas para o terceiro trimestre. O Citi revisou suas projeções de lucro por ação para os anos de 2025, 2026 e 2027, mas os analistas destacam que a execução do plano de desinvestimento e a melhoria na visibilidade do fluxo de caixa são cruciais antes de uma reavaliação mais significativa da classificação da empresa.

O processo de desinvestimento da Resia envolve a venda de US$ 680 milhões em ativos, com uma expectativa de perda de 50% na alienação, conforme observado nos primeiros três meses do ano. Nesse cenário, o múltiplo preço/lucro da MRV poderia aumentar de 0,56x para 0,81x. A situação exige atenção contínua, pois a empresa busca estabilizar suas operações e garantir um fluxo de caixa saudável.