Os fundos imobiliários de shopping centers estão se recuperando após os desafios da pandemia. A vacância, que é a porcentagem de lojas vazias, está abaixo de 10%, um número considerado bom. As vendas nos shoppings cresceram 1,9% em 2024, totalizando R$ 198,4 bilhões. Nove novos shoppings foram abertos este ano, aumentando a área disponível para locação. Para 2025, a expectativa é de mais 17 shoppings e um aumento ainda maior na área. Os dividendos, que são os lucros distribuídos aos investidores, estão mais estáveis, com um rendimento médio de 9,9%. No entanto, alguns fundos ainda enfrentam altos níveis de endividamento, resultado de estratégias adotadas durante a pandemia. O Itaú BBA recomenda a compra de quatro fundos, enquanto outros receberam uma avaliação neutra devido a preocupações com a dívida.
Os fundos imobiliários (FIIs) de shopping centers estão mostrando sinais de recuperação após os desafios impostos pela pandemia. De acordo com um relatório do Itaú BBA, a vacância dos principais fundos está abaixo de 10%, um nível considerado saudável. Em 2024, as vendas do setor cresceram 1,9%, totalizando R$ 198,4 bilhões, conforme dados da Associação Brasileira de Shopping Centers (Abrasce).
A recuperação é impulsionada pela abertura de novos shoppings. Em 2024, foram inaugurados nove novos empreendimentos, aumentando a área bruta locável (ABL) em 182 mil m². Para 2025, a expectativa é de mais 17 shoppings e um incremento de 315,9 mil m² de ABL. Os dividendos dos FIIs também estão mais estáveis, com um dividend yield mediano de 9,9% em abril de 2024.
Desempenho das Vendas
O comportamento das vendas nos shoppings tem sido positivo. Após quedas significativas em 2020, o setor começou a registrar crescimento constante. Em dezembro de 2022, as vendas já superaram os níveis de dezembro de 2019. A localização dos shoppings é um fator crucial para o desempenho, com aqueles em grandes centros urbanos apresentando resultados mais sólidos.
Apesar da recuperação, alguns FIIs enfrentam níveis elevados de endividamento, resultado de estratégias de alavancagem adotadas durante a pandemia. O BBIG11 (BB Premium Malls), por exemplo, possui um índice de endividamento de 54%, enquanto o GZIT11 (Gazit Malls) apresenta 28%. Outros fundos, como o BPML11 (BTG Pactual Shoppings) e o CPSH11 (Capitânia Shoppings), têm níveis mais controlados, com 23% e 11%, respectivamente.
Recomendações de Investimento
Os analistas do Itaú BBA recomendam a compra de quatro FIIs: HGBS11 (Hedge Brasil Shopping), HSML11 (HSI Malls), VISC11 (Vinci Shopping Centers) e XPML11 (XP Malls). A escolha se baseia em indicadores como dividend yield, liquidez e vacância. Outros fundos, como BBIG11, BPML11, CPSH11, GZIT11 e MALL11, receberam recomendação neutra devido a fundamentos menos atrativos ou endividamento elevado.
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