- O petróleo ultrapassou US$ 119 por barril, nível não visto desde meados de 2022, com a alta impulsionada pelo conflito e pela interrupção da oferta no Estreito de Ormuz, além de ataques a instalações iranianas; Brent ficou próximo de US$ 115 por barril pela manhã.
- Na prática brasileira, Petrobras e PRIO podem se beneficiar da alta; a Petrobras pode ganhar entre US$ 1,5 bilhão e US$ 2 bilhões por cada aumento de US$ 10 no petróleo apenas pelo efeito das margens de refino.
- Se a Petrobras repassar integralmente a alta aos combustíveis, o fluxo de caixa livre da empresa pode chegar a cerca de US$ 28,5 bilhões, com retorno próximo de 25%; se não repassar, o ganho fica entre US$ 2 bilhões e US$ 2,5 bilhões por cada US$ 10 de alta.
- Caso o repasse não ocorra, as distribuidoras podem precisar reajustar preços para evitar escassez de diesel; a XP aponta que os reajustes devem ocorrer em algum momento.
- Além disso, o conflito deve alimentar pressão inflacionária global, reduzir margens de cortes de juros e influenciar a atividade econômica; cortes de produção no Kuwait e queda de produção no Iraque também impactam o cenário energético.
O preço do petróleo atingiu mais de US$ 119 por barril, níveis não vistos desde meados de 2022. A alta é puxada pela interrupção de oferta global, especialmente após o fechamento do Estreito de Ormuz. Analistas apontam que isso reduz fluxos que respondem por cerca de 20% da demanda mundial.
A escalada ganhou impulso após ataques a instalações de petróleo no Irã e a nomeação de Mojtaba Khamenei como possível herdeiro do líder iraniano, interpretada como sinal de continuidade da linha dura. O Brent operava próximo a US$ 115 pela manhã, com alta acumulada de quase 24% desde o início dos conflitos.
Para o Brasil, o efeito imediato é o ganho de caixa para Petrobras e PRIO, estimado pela XP com cenários de preço estável do Brent em torno de US$ 100. O relatório aponta potenciais retornos de até 28,5 bilhões de dólares em fluxo de caixa livre para a Petrobras, se os preços forem repassados aos combustíveis.
Brasil: como fica a geração de caixa
A Petrobras pode se beneficiar ao repassar o aumento aos preços domésticos de gasolina e diesel. Cada elevação de US$ 10 no barril pode adicionar entre US$ 4 bilhões e US$ 5 bilhões ao caixa da empresa, considerando produção e refino.
O refino, com margens ampliadas, também eleva as receitas da estatal. Se o Brent ficar em US$ 100 e os spreads se manterem em torno de US$ 50 acima das projeções, o fluxo de caixa livre poderia chegar a US$ 28,5 bilhões, com retorno próximo de 25%.
Caso a Petrobras não repasse o valor aos combustíveis, o ganho cai para US$ 2 bilhões a US$ 2,5 bilhões por US$ 10 de alta, ou seja, o total em caixa seria cerca de US$ 13 bilhões, segundo o estudo.
Cenários e riscos
A XP sinaliza que aumentos de preços são uma questão de tempo. Caso não haja reajuste, distribuidoras podem enfrentar escassez de diesel em duas ou três semanas, o que exigiria reajustes para manter importações. Sem repasse, perdas em importação podem pesar no resultado.
No âmbito macro, o conflito aumenta a aversão ao risco e eleva a inflação, o que pode frear cortes de juros e a atividade global. Por outro lado, petróleo e gás representam parcela relevante do PIB brasileiro e da receita pública, beneficiando ativos do setor.
Outros acontecimentos e impactos
O Kuwait anunciou cortes preventivos na produção e refinarias por “ameaças iranianas à passagem de navios pelo Estreito de Ormuz”. O Iraque viu queda de 70% na produção nos três maiores campos do sul, reduzindo de 4,3 milhões para 1,3 milhão de barris por dia.
Os Emirados Árabes Unidos disseram estar gerenciando a produção offshore para atender armazenagem. A interrupção do estreito afeta o transporte de gás natural liquefeito, derivados e fertilizantes, ampliando o risco de inflação energética global.
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