Bancos revisam cenário e admitem Selic estável com guerra

Bancos revisaram suas projeções para a política monetária, com muitos indicando Selic estável ou queda de 0,25 ponto percentual devido ao risco externo gerado pela guerra no Oriente Médio e a alta do petróleo.
A XP passou a prever manutenção da taxa básica, citando uma abordagem mais cautelosa pelo comitê diante de dados que apontam para inflação mais resistente.
Itaú, Goldman Sachs, BNP Paribas, Bank of America, Santander e BTG Pactual também sinalizam corte de 0,25 ponto percentual.
O preço do petróleo Brent subiu cerca de 40% desde o início do conflito, ultrapassando US$ 100 o barril, contribuindo para maior cautela na condução da política.
O mercado projeta, conforme cálculos da Bloomberg, que os juros futuros já precificam um alívio de 0,25pp, frente a apostas anteriores de cortes maiores, em meio a cenário de inflação e atividade ainda resistentes.

Após a escalada de preços do petróleo causada pelo conflito no Oriente Médio, bancos revisaram suas projeções sobre a Selic. A XP passou a prever manutenção da taxa básica, sinalizando uma abordagem mais cautelosa pelo Copom. Outros bancos, como Itaú, Goldman Sachs, BNP Paribas, Bank of America, Santander e BTG Pactual, projetam corte de 0,25 ponto percentual.

A mudança reflete um cenário externo mais volátil e dados domésticos ainda assimmendente da meta. A XP ressaltou que o fluxo de dados desde a última reunião do Copom deteriorou o quadro inflacionário.

Projeções revisadas

Para o BNP Paribas, o Copom pode adiar o início do afrouxamento para a reunião de abril, quando há mais clareza sobre atividade doméstica e geopolítica. O Itaú, Goldman Sachs, Bank of America, Santander e BTG Pactual passaram a estimar queda de 0,25 pp na próxima decisão.

O BTG descreveu que o choque no petróleo justifica um ciclo de aperto mais conservador, com recuo de 0,25 pp e sinalização de continuidade do ciclo conforme o cenário evolua. O preço do Brent subiu cerca de 40% desde o início do conflito, superando US$ 100 por barril.

Cenário de mercado

O mercado precifica menor chance de corte maior, com juros futuros apontando 21 pb de recuo na segunda-feira, ante 48,3 pb antes da guerra, segundo a Bloomberg. O Copom indicou, em janeiro, que pretende cortar a Selic em março se o cenário colaborar.

O BC enfatizou manter a “restrição adequada” para convergir a inflação à meta, com serenidade no ritmo e na magnitude do ciclo. Em 5 de janeiro, o diretor Nilton David indicou que a calibragem dos juros segue válida, com análise cuidadosa dos próximos passos.

Contexto institucional

Relatórios de analistas do Santander e de outros bancos destacaram que o guidance de janeiro pode criar custo de credibilidade caso haja choque externo relevante. A combinação desse choque com o conservadorismo inicial do ciclo é apontada como limitadora de quedas maiores.

A cobertura deste tema acompanha o movimento de bancos globais e as expectativas sobre a condução da política monetária brasileira diante de fatores geopolíticos e indicadores domésticos.