Vulcabras tem 23º trimestre de expansão, mas enfrenta custos crescentes

Receita líquida do primeiro trimestre foi de R$ 776,4 milhões, alta de 10,7% na comparação anual, pouco abaixo do consenso de R$ 779 milhões.
Lucro líquido caiu 18,9%, para R$ 86,1 milhões, impactado por despesas financeiras devido ao aumento da dívida para antecipar dividendos de R$ 1,5 bilhão; EBITDA ficou em R$ 156,9 milhões, com margem de 20,2%.
Dívida líquida/EBITDA caiu de 0,9x para 0,7x, conforme geração de caixa atual para reduzir alavancagem; a Vulcabras registra o 23º trimestre consecutivo de expansão.
Olympikus manteve ritmo forte; Under Armour teve o melhor resultado desde a chegada à Vulcabras; reajustes de preços entre 10% e 15% em mais da metade do portfólio, com lançamentos da linha Corrida abaixo de R$ 500.
Cenário macro exige cautela: 15% da matéria-prima vem de importação, inflação e custos elevados afetam o negócio; estratégia para 2026 prioriza saúde financeira e rentabilidade, mantendo capacidade produtiva.

A Vulcabras (VULC3) divulgou que a receita líquida do primeiro trimestre somou R$ 776,4 milhões, aumento de 10,7% frente ao mesmo período de 2025. O resultado ficou ligeiramente abaixo do consenso de R$ 779 milhões, segundo a Bloomberg Línea. A companhia mantém a trajetória de crescimento pelos últimos seis anos.

O lucro bruto alcançou R$ 313,5 milhões, vida de 11,2% ante o ano anterior, com margem de 40,4%. O EBITDA recorrente foi de R$ 156,9 milhões, alta de 11,8%, ampliando a margem para 20,2%. O desempenho operacional sustentou a 23ª expansão trimestral.

Dificuldades e custo de capital

Porém, o lucro líquido caiu 18,9% para R$ 86,1 milhões, influenciado por despesas financeiras maiores. A empresa elevou o endividamento temporariamente para antecipar R$ 1,5 bilhão em dividendos no ano passado e proteger-se de mudanças na tributação.

Wagner Dantas, CFO, descreveu a situação como provisória e planejada. A geração de caixa atual já reduz a alavancagem, com a dívida líquida caindo de 0,9x para 0,7x EBITDA no trimestre. O CEO Pedro Bartelle ressaltou maior complexidade no período.

Custos, matérias-primas e estratégias de preço

Segundo a Vulcabras, 15% da matéria-prima é importada, com a maior parte dos itens nacionais atrelados ao dólar. A pressão cambial e a inflação impactam custos, sobretudo de polímeros e petroquímicos. A diretoria planeja reajustes de preços entre 10% e 15% em mais da metade da coleção.

Esses reajustes já ocorrem nas pré-vendas e devem se consolidar no varejo no segundo semestre de 2026. O objetivo é preservar a margem diante do cenário de custos elevados e volatilidade macroeconômica.

Inovação e linha Corrida

A Vulcabras aposta em produtos-chave como a linha de performance Corre, com o lançamento do Corre 5 pela Olympikus. Também será lançada uma linha de corrida com perfil de custo-benefício, com itens abaixo de R$ 500, para competir com marcas internacionais subsidiosas.

Bartelle afirmou que a competição global intensifica o desafio no varejo brasileiro, com plataformas de apostas disputando parte do orçamento dos consumidores. A empresa busca manter volume sem abrir mão da rentabilidade.

Panorama para 2026

A gestão adotou uma estratégia mais conservadora para 2026, priorizando saúde financeira sobre expansão agressiva. O foco é manter o quadro produtivo e a margem, reduzindo investimentos em projetos de retorno longo.

Mesmo com cautela, a Vulcabras não planeja reduzir capacidade produtiva. A empresa mantém equipes e operação nas plantas do Ceará e da Bahia para atender a demanda atual e sustentar o ritmo de crescimento.