- Analistas de BTG Pactual, Itaú BBA, XP Investimentos e BB Investimentos veem maio exigindo seletividade, com foco em setores resilientes como energia elétrica, saneamento e agronegócio.
- A isenção de Imposto de Renda em debêntures incentivadas, CRIs e CRAs continua sendo vantagem para o investidor pessoa física, com taxas reais acima da inflação em maio.
- Principais apostas incluem Sabesp, Energisa Paraíba, Autopista Litoral Sul, MetrôRio, além de 3tentos, SLC Agrícola, Isa Energia (CTEEP) e Marfrig CRA, com foco em prazos mais longos.
- XP recomenda cautela na exposição total (até 20% da carteira), destacando Sabesp (2034) e Isa Energia (2036) entre as favoritas, além de Marfrig CRA com IPCA+ 9,40% até 2034.
- Itaú BBA aponta que debêntures incentivadas ficaram mais caras por fluxo de mercado, sugerindo aproveitar liquidez para alongar a carteira em ativos de saneamento e transmissão; BB Investimentos destaca Sabesp, Equatorial e Neoenergia como pilares.
O mercado de crédito privado para maio de 2026 aponta um cenário de recalibragem. Depois de abril marcado por volatilidade, os spreads de títulos de empresas subiram, mas isso não indica piora nos fundamentos. Analistas destacam fluxo de mercado como razão principal e veem oportunidades para investidores pessoa física.
Para maio, as equipes de BTG Pactual, Itaú BBA, XP Investimentos e BB Investimentos recomendam seletividade. Setores resilientes com geração de caixa forte, como energia elétrica, saneamento e agronegócio, aparecem como pilares de defesa e rentabilidade.
A grande vantagem para o investidor pessoa física continua sendo a isenção de IR em debêntures incentivadas, CRIs e CRAs, com taxas reais acima da inflação em patamares mais robustos que no início do ano.
BTG Pactual
O BTG foca em títulos com garantias estáveis e fluxos de caixa previsíveis, combinando IPCA e CDI. Saneamento, liderado pela Sabesp, é o pilar de estabilidade da carteira. Debênture da Energisa Paraíba é indicada para proteção contra inflação.
No setor de logística, Autopista Litoral Sul é recomendada por ter tráfego consolidado e demanda estável. O MetrôRio aparece como aposta de longo prazo, com a unificação de linhas e extensão de concessão até 2048.
Para quem acompanha a Selic, o BTG sugere CRAs da 3tentos e da SLC Agrícola, destacando a verticalização da 3tentos e a liderança de custos da SLC como fatores de resiliência.
XP Investimentos
A XP mantém cautela na exposição total ao crédito privado, sugerindo não exceder 20% da carteira. O foco fica em ativos com rating máximo (AAA) e vencimentos intermediários a longos, com preferência por empresas de menor ciclo econômico.
Sabesp figura entre as recomendações centrais, com vencimento em 2034 e taxa real atrativa. A XP classifica a Sabesp como ativo de baixo risco de crédito para proteção inflacionária.
A debênture Isa Energia (CTEEP), com vencimento em 2036, também se destaca, oferecendo IPCA + 6,65%. No setor de proteínas, o CRA da Marfrig tem IPCA + 9,40% para 2034, compensando maior volatilidade.
Itaú BBA
O Itaú BBA foca no movimento técnico de mercado desde o fim de março. Debêntures incentivadas passaram a negociar cerca de 0,6 p.p. acima do nível anterior, gerando ajuste de preços.
A estratégia é aproveitar a liquidez forçada, mantendo foco em emissores com rating elevado. Papéis de vencimentos mais longos são sugeridos para capturar taxas reais maiores.
Saneamento e transmissão de energia aparecem como segmentos com menor exposição a ciclos econômicos, reduzindo o risco de crédito. Sabesp é citada como exemplo de boa relação risco-retorno no setor.
BB Investimentos
O BB Investimentos adota visão conservadora, destacando juros restritivos por mais tempo. Em maio, a liquidez no mercado secundário é valorizada para permitir saídas estratégicas.
A infraestrutura continua como espinha dorsal do crédito privado, com Sabesp, Equatorial e Neoenergia entre as estrelas do relatório. A Sabesp é enfatizada pela previsibilidade de demanda sob gestão privada.
Para Equatorial, o ponto positivo é a gestão de ativos e a estabilidade de fluxos de caixa; a Neoenergia também é destacada pela qualidade de receita. A recomendação geral reforça o papel dos títulos com isenção fiscal na carteira.
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